合約交易2天20倍，久違金狗Snowball的「自動做市」雪球能滾到多大？
原文标题：《2 天 20 倍，速觀新金狗 snowball 的自動做市機制》
原文作者：David，深潮 TechFlow
十二月的加密市場和天氣一樣冷。
鏈上交易已經冬眠很久，新敘事也難產。看看中文 CT 這幾天在聊的撕逼和八卦，就知道這個市場已經沒有什麼人在玩了。
但英文區這幾天在討論一個新東西。
一個叫 Snowball 的 meme 幣，12 月 18 日在 pump.fun 上發射，四天時間市值衝到 1000 萬美元市值，還在創新高；而中文圈幾乎沒什麼人提。
在當前沒什麼新敘事和 meme 狗都不玩的環境裡，這算是為數不多讓人眼前一亮，有點局部財富效應的東西了。
而 Snowball 這個名字翻譯過來就是雪球效應，本身就是它想講的故事：
一套能讓代幣「自己越滾越大」的機制。
把交易費變成買盤，滾雪球做市
要理解 Snowball 在做什麼，先得知道 pump.fun 的代幣通常怎麼賺錢。
在 pump.fun 上，任何人都可以花幾分鐘創建一個代幣。代幣創建者可以設定「創作者費用」，說白了就是每筆交易抽一定比例進自己錢包，通常在 0.5% 到 1% 之間。
這筆錢理論上可以用來做社區建設、市場推廣，但實際操作中，大部分 Dev 的選擇是：攢夠了就跑。
這也算是土狗典型生命周期的一部分。發射、拉盤、收割手續費、跑路。投資者在賭的不是代幣本身，而是開發者的良心。
Snowball 的做法是，不要這筆創作者費用的錢。
準確說，是 100% 的創作者費用不進任何人的錢包，而是自動轉進一個鏈上做市機器人。
這個機器人每隔一段時間執行三件事：
第一，拿著累積的資金在市場上買入代幣，形成買盤支撐；
第二，把買到的代幣和對應的 SOL 加進流動性池，讓交易深度更好；
第三，每次操作銷毀 0.1% 的代幣，製造通縮。
同時，這個幣收取的創作者費用的比例不是固定的，會根據市值在 0.05% 到 0.95% 之間浮動。
市值低的時候抽得多一點，讓機器人更快積累彈藥；市值高了就降下來，減少交易摩擦。
用一句話概括這套機制的邏輯，你每交易一次，就有一筆錢自動變成買盤和流動性，而不是進開發者口袋。
因此，你也很容易理解這個雪球效應：
交易產生費用→費用變成買盤→買盤推高價格→價格吸引更多交易→更多費用……理論上可以自己滾起來。
鏈上數據情況
機制講完了，看看鏈上數據。
Snowball 在 12 月 18 日發射，到現在四天。市值從零衝到 1000 萬美元，24 小時成交額超過 1100 萬。
對一個 pump.fun 上的土狗來說，這個成績已經算現在這個環境裡活得久的了。
籌碼結構上，持有者目前有 7270 個地址。前十大持有者加起來佔總供應量的 20% 左右，最大的單一持有者佔 4.65%。
（數據來源：surf.ai)
沒有出現一個地址握著兩三成籌碼的情況，分布算是相對分散。
交易數據方面，發射以來累計 58000 多筆交易，其中買入 33000 筆、賣出 24000 筆。買入總金額 440 萬美元，賣出 430 萬美元，淨流入大概 10 萬。買賣基本持平，沒有出現一邊倒的抛壓。
流動性池裡躺著大約 38 萬美元，一半是代幣一半是 SOL。對於這個市值體量來說，深度不算厚，大單進出還是會有明顯滑點。
另外一個值得注意的點是，Bybit Alpha 在發射後不到 96 小時就宣布上線該代幣，一定程度上也印證了短期熱度。
永動機遇上冷市場
逛了一圈，可以看到英文社區對 Snowball 的討論主要集中在機制本身。支持者的邏輯很直接：
這是第一個把創作者費用 100% 鎖進協議的 meme 幣，開發者沒法拿錢跑路，至少在結構上比其他土狗安全。
開發 Dev 也在配合這個敘事。開發者錢包、做市機器人錢包、交易日誌全部公開，強調「鏈上可查」。
@bschizojew 給自己貼的標籤是「鏈上精神分裂症、4chan 特種部隊、第一代 meme 幣老兵」，一股自嘲式的 degen 味道，很對加密原生社區的胃口。
但機制安全和能不能賺錢是兩回事。
雪球效應成立的前提是，有足夠的交易量持續產生費用，餵給機器人去執行回購。交易越多，機器人彈藥越足，買盤越強，價格越高，吸引更多人交易...
這也是牛市裡任何 meme 所謂的回購飛輪轉起來的理想狀態。
問題是，飛輪需要外部動力來啟動。
當前的加密市場是什麼環境？鏈上活躍度低迷，meme 幣整體熱度下降，願意衝土狗的資金本來就少。在這種背景下，如果新買盤跟不上，交易量萎縮，機器人能收到的費用就會越來越少，回購力度變弱，價格支撐減弱，交易意願進一步下降。
飛輪可以正向轉，也可以反向轉。
更現實的問題是，機制解決的是「開發者抽錢跑路」這一個風險點，但 meme 幣面臨的風險遠不止這個。
莊家砸盤、流動性不足、敘事過氣，這些事情隨便發生一個，100% 的手續費回購能起到的作用很有限。
大家都被割怕了，中文圈有老哥也總結得挺到位：
玩歸玩，別上頭。
不止一個雪球在滾
Snowball 不是唯一在講這個自動做市故事的專案。
同樣在 pump.fun 生態裡，一個叫 FIREBALL 的代幣也在做類似的事情：自動回購加銷毀，把它包裝成一個其他代幣可以接入的協議。但市值比 Snowball 小得多。
這說明市場現在對「機制型 meme 币」這個方向是有反應的。
傳統的喊單、拉盤、社區炒作那套玩法越來越難吸引資金，用機制設計講一個「結構性安全」的故事，可能是 meme 币最近的套路之一。
不過說到人為製造某個機制，也不是什麼新玩法了。
2021 年 OlympusDAO 的（3,3）是最典型的案例，用博弈論包裝質押機制，講的故事是「大家都不賣就能一起賺」，高峰期市值衝到幾十億美元。後來的結局大家也知道，螺旋下跌，跌去了 90% 以上。
再早一點還有 Safemoon 那套「每筆交易抽稅分給持有者」的玩法，也是機制創新敘事，最後被 SEC 起訴，創始人被指控詐欺。
機制可以是很好的敘事鉤子，能在短期內聚集資金和注意力，但機制本身不創造價值。
當外部資金停止流入，再精巧的飛輪也會停轉。
最後，我們再來捋一下這個小金狗到底在幹什麼：
把 meme 币的創作者費用變成「自動做市機器人」。機制本身不複雜，解決的問題也很明確，就是讓開發者沒法直接拿錢跑路。
開發者不能跑路，不等於你能賺錢。
如果你看完覺得這個機制有趣，想參與，記住一句話：它首先是個 meme 币，其次才是個新機制的實驗。
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