合約交易IOSG：港口與新城，BNB Chain與Base的兩種加密世界觀
原文標題：《IOSG 週報｜雙城記：從文化角度看 BNB Chain 和 Base》
原文作者：Jiawei，ISOG Ventures
▲ Source: Jon Charbonneau
一段時間前，我刷到 Jon Charbonneau 的這則推文時忍不住笑了。當 Base 被稱作「白人的 BNB Chain」，這個調侃背後到底在說什麼？
Haseeb 的文章《Blockchains are cities》中把以太坊和 Solana 分別比作紐約和洛杉磯。如果我們採用相同的類比方法：
BNB Chain 是一座永不休眠的港口城市，承載著來自 Binance 的巨大流量。貨輪進出，市場嘈雜，街邊攤和交易平台並排而立。這裡不在乎你從哪裡來，只關心你能不能馬上參與。Gas 很低，節奏很快，新項目每天上線，有人賺錢，有人離場。你不需要理解城市規劃，也不需要認同某種意識形態——只要知道哪裡熱鬧、哪裡有機會，就能活下來。
而 Base 是一座繼承了以太坊的價值觀，正在快速建設中的新城。道路還在鋪設，社區正在成型，規則被反覆討論。這裡沒有港口的喧囂和擁擠，但吸引了大量工程師、創作者和機構提前進駐。他們不急著賺快錢，而是在思考：如果未來十年有一批真正面向大眾的鏈上應用，它們應該誕生在哪裡？
同一個加密世界，正在分化出不同城市、不同居民、不同生活方式。
理解這兩座城市的差異，也許比爭論哪條鏈更好，要重要得多。
兩種平行的文化
如果我們把 BNB Chain 和 Base 放在同一張地圖上，它們看起來像是在競爭；但如果把視角換成用戶和文化，就會發現，這更像是兩種世界觀的並行生長。
BNB Chain 與 Base 本質上代表了兩種不同的用戶結構、流量來源和增長邏輯。前者扎根於亞洲及新興市場，後者成長於歐美開發者社區。與其簡單地把它們理解為競爭關係，不如說它們是加密用戶自然分層之後的結果。
▲ 資料來源：bnbchain.org
BNB Chain 的使用者人群非常清晰。
大量使用者來自幣安多年累積的散戶基礎，許多人是第一次真正使用鏈上產品。他們主要分佈在東南亞、中東等新興市場，對「去中心化是否純粹」並不執著，關注重點極其務實：
Gas 夠不夠低？交易夠不夠快？能不能第一時間參與到熱門專案裡？
對這類使用者來說，鏈不是意識形態，只是工具。只要好用、便宜、能賺錢，中心化還是半中心化並不是首要問題。這也解釋了為什麼 BNB Chain 的生態始終圍繞效率、規模和應用密度展開。
▲ 資料來源：base.org
Base 的使用者群體則有所不同。
他們更多是 Coinbase 使用者和以太坊生態中的「溢出人群」，對區塊鏈的理解往往更深，也更願意討論底層設計問題。這些使用者會關心 Base 與以太坊主網的關係、去中心化的程度、L2 的技術路線，甚至是文化與敘事是否正統。
在他們眼中，區塊鏈不僅僅是完成交易的工具，更是一種表達自我、構建社區、進行創意實驗的空間。
正是這種使用者屬性上的差異，深刻塑造了兩條鏈截然不同的文化基因。
BNB Chain 選擇了一條更接近 Web2 消費互聯網的路徑：做生態整合，把盡可能多的功能、應用和場景集中到同一個體系裡。對於新興市場使用者來說，這種「什麼都有」的模式極大降低了決策成本和學習門檻，也讓鏈上體驗更接近他們熟悉的互聯網產品。
而 Base 則更像一個開放的實驗場，願意為開發者和創作者保留足夠的空間與耐心。它並不急於覆蓋所有場景，而是優先讓正確的文化和工具先沉澱下來。
從這個角度看，BNB Chain 和 Base 並不是在爭奪同一批用戶，而是在各自最擅長的土壤中生長。
它們不是對立面，而是同一個行業在不同文化背景下，給出的兩種合理答案。
垂直整合的異同
過去幾年，大型交易平台幾乎同時做了一件事：
不再滿足於只當一個「撮合交易的平台」，而是將業務觸角延伸到公鏈和錢包等更下沉的位置。
背後的商業邏輯其實並不複雜。
如果交易平台只能在「買」和「賣」這一個瞬間與用戶產生關係，那麼用戶價值是離散的、短暫的；而一旦交易平台掌握了鏈和錢包，用戶的價值路徑就會被拉長，變成一個多點接觸、可反覆循環的生命週期。
當用戶在同一套體系裡完成入金、上鏈、使用 dApp、參與新項目、再回到交易平台交易時，交易平台不再只是一個終點，而是整個鏈上旅程的起點和終點。每多走一步，用戶的切換成本就提高一層，黏性也隨之增強。這正是垂直整合真正想要的結果：把一次性交易關係，變成長期留存關係。
更關鍵的是，這種結構可以直接放大流動性和交易量。
鏈上不斷誕生的新代幣、新項目，本質上是一種「持續製造新資產」的能力。而當交易平台既掌握鏈，又掌握上幣和合約定價權時，這種鏈上的「造幣能力」就可以被無縫轉化為現貨交易對和衍生品標的，最終沉澱為持續的手續費收入。
從這個角度看，BNB Chain 和 Base 都是交易平台垂直整合戰略的典型樣本，只是它們各自放大的不是同一種優勢。
▲ Source: IOSG
BNB Chain 的核心競爭力來自 Binance 本身。
作為全球用戶體量和交易深度都處於第一梯隊的交易平台，Binance 擁有極強的流量即時分發的能力。在 BNB Chain 上啟動的新項目，不需要從零開始教育市場，也很少經歷漫長的冷啟動期。大量用戶可以直接從交易平台轉移到鏈上參與，又在完成互動後迅速回流到交易平台交易。這種「來回無摩擦」的路徑，讓 BNB Chain 更像一個為應用而生的高速通道。
這種模式背後，是 Binance 極強的交易平台基因：
對市場熱點反應快、對用戶行為理解深、對流量運營高度成熟。BNB Chain 並不追求慢工細活式的生態建設，而是更擅長在短時間內把一個新敘事推到最大規模。
▲ Source: IOSG
Base 的垂直整合路徑則明顯不同。
它並不試圖複製 BNB Chain 的速度，而是依托 Coinbase 在美國市場長期積累的合規品牌、法幣入口和制度信譽，構建一種完全不同的信任結構。作為美國首家上市的加密貨幣交易平台，Coinbase 在監管框架內的生存經驗，本身就是一種稀缺資源。這也使得 Base 天然帶有「制度友好」的標籤。
對於機構投資者、企業級應用、以及對合規邊界敏感的開發者來說，Base 提供的是一個可以放心嘗試錯誤、長期建設的環境。再加上 Coinbase 長期深度參與以太坊生態、持續投入開發者工具和基礎設施，Base 逐漸形成了一種明顯的「建設者友好」文化。
如果說 BNB Chain 更像是一個高效的商業化實驗場，那麼 Base 更接近一個面向未來的基礎設施平台。
前者擅長把流量迅速變成規模，後者擅長把信任慢慢沉澱為生態。
從交易平台的角度看，這兩種路徑並不存在對錯之分，它們只是放大了各自最擅長的能力。
而正是這種差異，才讓 BNB Chain 和 Base 成為當前交易平台垂直整合中最值得觀察、也最具代表性的兩個樣本。
錢包——終局之戰？
▲ Source: IOSG, TokenTerminal
從社區的評價來看，Binance Web3 Wallet 並不是很受歡迎，但卻無可爭議地引領著一線流量。對大量 Binance 用戶來說，第一次使用 Web3 Wallet，往往來自一個非常具体的場景：想打新、想撸空投、想第一時間參與某個熱門項目，但這個東西暫時不在交易平台。
於是，交易平台的內建錢包出現了。
你不需要助憶詞，不需要理解複雜的帳戶模型，甚至不需要明確意識到「我現在在用一個獨立錢包」。
從入金、換幣，到跨鏈、授權、互動，整個過程是極其輕鬆順暢的路徑。
這背後是 Binance 一貫擅長的能力：把複雜的金融操作簡單化。
也正因為如此，Binance Web3 錢包天然適配 BNB Chain 的生態特徵——
熱點來得快、項目密度高、用戶行為高度集中在短周期內。
在 2025 年的一次鏈上統計中，Binance 錢包的日交易量曾一度達到約 9,260 萬美元，佔據了近 57.3% 的去中心化錢包交易市場份額，這個數字甚至超過所有獨立錢包的總和。
用戶不需要記助憶詞、不需要跳出現有 APP，就能完成跨鏈、Swap、挖礦、空投參與，這種無摩擦體驗是許多獨立錢包無法輕易複製的。
Coinbase 錢包（Base App）則完全是另一種氣質。根據最新的市場統計，Base App 的用戶規模已達到約 1100 萬，在全球自托管錢包生態中名列前茅。
它從一開始就被設計成一個可以脫離交易平台獨立存在的產品。這也導致 Base App 的學習成本顯著更高。
但一旦完成這個過程，用戶的心理狀態會發生轉變：這是「我的錢包」，而不是「我在用 Coinbase」。這種設計，與 Base 的整體方向高度一致。Base 並不急於把所有用戶快速導向某一個爆款應用，而是更在意：有沒有人願意長期留下來，用同一個錢包、同一個地址，反覆建立自己的鏈上身份。
因此你會看到，Base App 的深度用戶，往往同時也是：Base 上的早期應用用戶，NFT、社交、創作者工具的核心參與者，對產品體驗和長期敘事更敏感的一群人。
在 Binance Web3 錢包的體系下，更容易跑出來的是：強金融屬性，短周期、高頻互動，能迅速承接交易平台流量的應用。而在 Base App + Base 的體系中，更容易成長的是：用戶留存導向，對 UX、社區和長期關係更敏感，不急於變現、但願意慢慢積累真實用戶的產品。
結語
▲ Source: IOSG
筆者認為未來行業最有可能出現的是兩類生態：
1. CEX 主導的超級生態（Binance、Coinbase）
2. 社區主導的大型公共基礎設施（Ethereum、Solana）
BNB Chain 和 Base 並不會互相取代。
全球加密用戶本身就不是一個同質群體。新興市場需要的是低門檻、高效率、強應用；歐美市場需要的是合規性、開發者友好和文化認同。這兩種需求在可預見的未來都不會消失。
更現實的情況是：錢包、跨鏈、帳戶抽象等基礎設施，會逐漸抹平使用差異；用戶將不再「只屬於某一條鏈」，而是在不同生態之間流動。
從這個角度看，BNB Chain 和 Base 更像是同一套系統中的兩個節點：一個負責把 Web3 推向更大規模，一個負責把 Web3 推向更成熟形態。
如果說早期公鏈競爭像是在爭奪「唯一的操作系統」，那麼現在的競爭更接近於「不同平台共同構建互聯網生態」。
真正的贏家，未必是某一條鏈本身，而是那些能夠同時理解這兩種生態，並在其中自由切換的應用和團隊。
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編者按：Citrini7 那篇充滿賽博朋克色彩的 AI 終局預言引發全網熱議，但這篇文章呈現的是一個更具實用主義色彩的反面視角。如果說 Citrini 看到的是數位海嘯瞬間吞沒文明，那本文作者則看到的是人類官僚體制的頑強抵抗、爛到透頂的現有軟體生態，以及被長期忽視的重工業基石。這是一場矽谷幻想與現實鐵律的正面交鋒，它提醒我們奇點或許會降臨，但它絕不會在一天之內發生。
以下為原文內容：
知名市場評論員 Citrini7 最近發表了一篇引人入勝且廣為流傳的 AI 災難小說。雖然他承認其中的某些場景發生的概率極低，但我作為一個見證過多次經濟崩潰預言的人，想對他的觀點提出質疑，並展示一個更具確定性、也更樂觀的未來。
2007 年，人們認為在「石油見頂」的背景下，美國的地緣政治地位已宣告終結；2008 年，人們覺得美元體系幾乎崩潰；2014 年，大家認為 AMD 和 NVIDIA 氣數已盡。接著 ChatGPT 橫空出世，人們又覺得谷歌藥丸……然而每一次，擁有深厚惰性的既有機構都證明了，它們遠比旁觀者想像的要堅韌。
當 Citrini 談到機構更迭和勞動力被迅速取代的恐懼時，他寫道：「即使是那些我們認為靠人際關係維繫的領域也顯得弱不禁風。比如房地產行業，幾十年來買家之所以忍受 5%-6% 的佣金，是因為經紀人與消費者之間的資訊不對稱……」
看到這兒我不禁啞然失笑。人們喊「房地產經紀人消亡」已經喊了 20 年了！這根本不需要什麼超級智能，有 Zillow、Redfin 或 Opendoor 就夠了。但這個例子恰恰證明了與 Citrini 相反的觀點：儘管這種勞動力在大多數人眼中早已過時，但由於市場惰性和監管俘獲（Regulatory Capture），房地產經紀人的生命力比十年前任何人的預期都要頑強。
我幾個月前剛買了一套房。交易過程強制要求我們聘請經紀人，理由冠冕堂皇。我的買方經紀人在這筆交易中賺了大約 5 萬美元，而他實際做的工作——填表和多方協調——滿打滿算也就 10 小時，我完全可以自己搞定。這個市場最終會走向高效，給勞動力合理定價，但這需要漫長的過程。
我深諳慣性與變革管理之道：我曾創立並賣掉過一家公司，核心業務是推動保險經紀公司從「人工服務」轉型為「軟體驅動」。我學到的鐵律是：現實世界中的人類社會極其複雜，任何事情所需的時間總是比你想象的要長——即便你已經考慮到了這條鐵律。這並不意味著世界不會發生劇變，而是意味著變化會更溫和，給我們留出應對和調整的時間。
最近軟體板塊走勢低迷，因為投資者擔心 Monday、Salesforce、Asana 等公司的後端系統缺乏護城河，極易被複製。Citrini 等人認為 AI 程式設計預示著 SaaS 公司的終結：一是產品變得同質化、零利潤，二是工作崗位消失。
但大家都忽略了一點：現在的這些軟體產品簡直爛透了。
我有資格這麼說，因為我在 Salesforce 和 Monday 上花過幾十萬美元。誠然，AI 能讓競爭對手複製這些產品，但更重要的是，AI 能讓競爭對手做出更好的產品。股價下跌並不奇怪：一個靠長期捆綁、缺乏競爭力、充斥著劣質老牌企業的行業，終於要重新迎來競爭了。
從更廣義的角度看，幾乎所有現有的軟體都是垃圾，這已是不爭的事實。我付錢買的每一個工具都充滿了 Bug；有些軟體爛到我想付錢都付不了（過去三年我一直沒法用花旗銀行的網銀匯款）；大多數 Web 應用連移動端和桌面的適配都搞不定；沒有一個產品能完全實現你想要的功能。像 Stripe 和 Linear 這樣的矽谷寵兒之所以能收穫大量擁泵，僅僅是因為它們做得不像競爭對手那樣令人髮指地難用。如果你問一個資深工程師：「給我看一個真正完美的軟體」，得到的只會是長久的沉默和茫然的對視。
這裡隱含著一個深刻的真相：即使我們迎來了「軟體奇點」，人類對軟體勞動力需求也近乎無限。眾所周知，最後幾個百分點的完善往往需要投入最多的工作。按這個標準，幾乎每個軟體產品在達到需求飽和前，其複雜度和功能至少還有 100 倍的提升空間。
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在這一點上，防止 Citrini 想象中的市場崩盤其實並不難。美國政府在疫情期間的表現證明了其應對危機時的積極與果斷。一旦需要，大規模刺激政策會迅速介入。雖然承認其效率低下讓我有些不快，但這並非重點。重點是保障民眾生活中的物質繁榮——一種能賦予國家合法性、維繫社會契約的普遍福祉，而不是去死守過去的會計指標或經濟教條。
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「原文链接」
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擊碎AI崩潰論：為什麼建制慣性與軟體荒原將拯救我們
編者按：Citrini7 那篇充滿賽博朋克色彩的 AI 終局預言引發全網熱議，但這篇文章呈現的是一個更具實用主義色彩的反面視角。如果說 Citrini 看到的是數位海嘯瞬間吞沒文明，那本文作者則看到的是人類官僚體制的頑強抵抗、爛到透頂的現有軟體生態，以及被長期忽視的重工業基石。這是一場矽谷幻想與現實鐵律的正面交鋒，它提醒我們奇點或許會降臨，但它絕不會在一天之內發生。
以下為原文內容：
知名市場評論員 Citrini7 最近發表了一篇引人入勝且廣為流傳的 AI 災難小說。雖然他承認其中的某些場景發生的概率極低，但我作為一個見證過多次經濟崩潰預言的人，想對他的觀點提出質疑，並展示一個更具確定性、也更樂觀的未來。
2007 年，人們認為在「石油見頂」的背景下，美國的地緣政治地位已宣告終結；2008 年，人們覺得美元體系幾乎崩潰；2014 年，大家認為 AMD 和 NVIDIA 氣數已盡。接著 ChatGPT 橫空出世，人們又覺得谷歌藥丸……然而每一次，擁有深厚惰性的既有機構都證明了，它們遠比旁觀者想像的要堅韌。
當 Citrini 談到機構更迭和勞動力被迅速取代的恐懼時，他寫道：「即使是那些我們認為靠人際關係維繫的領域也顯得弱不禁風。比如房地產行業，幾十年來買家之所以忍受 5%-6% 的佣金，是因為經紀人與消費者之間的資訊不對稱……」
看到這兒我不禁啞然失笑。人們喊「房地產經紀人消亡」已經喊了 20 年了！這根本不需要什麼超級智能，有 Zillow、Redfin 或 Opendoor 就夠了。但這個例子恰恰證明了與 Citrini 相反的觀點：儘管這種勞動力在大多數人眼中早已過時，但由於市場惰性和監管俘獲（Regulatory Capture），房地產經紀人的生命力比十年前任何人的預期都要頑強。
我幾個月前剛買了一套房。交易過程強制要求我們聘請經紀人，理由冠冕堂皇。我的買方經紀人在這筆交易中賺了大約 5 萬美元，而他實際做的工作——填表和多方協調——滿打滿算也就 10 小時，我完全可以自己搞定。這個市場最終會走向高效，給勞動力合理定價，但這需要漫長的過程。
我深諳慣性與變革管理之道：我曾創立並賣掉過一家公司，核心業務是推動保險經紀公司從「人工服務」轉型為「軟體驅動」。我學到的鐵律是：現實世界中的人類社會極其複雜，任何事情所需的時間總是比你想象的要長——即便你已經考慮到了這條鐵律。這並不意味著世界不會發生劇變，而是意味著變化會更溫和，給我們留出應對和調整的時間。
最近軟體板塊走勢低迷，因為投資者擔心 Monday、Salesforce、Asana 等公司的後端系統缺乏護城河，極易被複製。Citrini 等人認為 AI 程式設計預示著 SaaS 公司的終結：一是產品變得同質化、零利潤，二是工作崗位消失。
但大家都忽略了一點：現在的這些軟體產品簡直爛透了。
我有資格這麼說，因為我在 Salesforce 和 Monday 上花過幾十萬美元。誠然，AI 能讓競爭對手複製這些產品，但更重要的是，AI 能讓競爭對手做出更好的產品。股價下跌並不奇怪：一個靠長期捆綁、缺乏競爭力、充斥著劣質老牌企業的行業，終於要重新迎來競爭了。
從更廣義的角度看，幾乎所有現有的軟體都是垃圾，這已是不爭的事實。我付錢買的每一個工具都充滿了 Bug；有些軟體爛到我想付錢都付不了（過去三年我一直沒法用花旗銀行的網銀匯款）；大多數 Web 應用連移動端和桌面的適配都搞不定；沒有一個產品能完全實現你想要的功能。像 Stripe 和 Linear 這樣的矽谷寵兒之所以能收穫大量擁泵，僅僅是因為它們做得不像競爭對手那樣令人髮指地難用。如果你問一個資深工程師：「給我看一個真正完美的軟體」，得到的只會是長久的沉默和茫然的對視。
這裡隱含著一個深刻的真相：即使我們迎來了「軟體奇點」，人類對軟體勞動力需求也近乎無限。眾所周知，最後幾個百分點的完善往往需要投入最多的工作。按這個標準，幾乎每個軟體產品在達到需求飽和前，其複雜度和功能至少還有 100 倍的提升空間。
我覺得那些斷言軟件行業即將消亡的評論員，大多缺乏開發軟件的直覺。軟件行業存在 50 年了，儘管進步巨大，但它永遠處於「不足」的狀態。作為 2020 年的程序員，我的生產力抵得上 1970 年的幾百人，這種槓桿極其驚人，但結果依然留有巨大的優化空間。人們低估了「傑文斯悖論」（Jevons Paradox）：效率的提高往往會帶來總需求的爆炸式增長。
這並不意味著軟件工程是個永遠不倒的鐵飯碗，但這個行業吸收勞動力的能力和慣性遠超想像，飽和過程會非常緩慢，足以讓我們從容應對。
當然，勞動力轉移必然發生，比如駕駛領域。正如 Citrini 所言，許多白領工作會經歷震盪。對於像房地產經紀人這種早已失去實質價值、全靠慣性拿錢的崗位，AI 可能是壓死駱駝的最後一根稻草。
但我們的救命稻草在於：美國在再工業化方面有著近乎無限的潛力和需求。你可能聽說過「製造業回流」，但這遠不止於此。我們已經基本喪失了製造現代生活核心構建模塊的能力：電池、電機、小型半導體——整個電力產業鏈幾乎完全依賴海外。如果發生軍事衝突怎麼辦？甚至更糟，你知道中國生產了全球 90% 的合成氨嗎？一旦斷供，我們連化肥都造不出來，只能挨餓。
只要你把目光投向物理世界，你就會發現無窮無盡的工作機會，這些都是造福國家、創造就業的基礎設施建設，且在政治上能獲得跨黨派的支持。
我們已經看到經濟和政治風向在往這個方向轉——談論製造業回流、深科技、以及「美國活力」。我的預測是，當 AI 衝擊白領層時，政治阻力最小的路徑將是資助大規模再工業化，通過「就業巨型工程」來吸納勞力。幸好，物理世界不存在「奇點」，它受制於摩擦力。
我們會重新修橋鋪路。人們會發現，看到實實在在的勞動成果，比在數字抽象世界裡打轉更有成就感。那個失去 18 萬美元年薪的 Salesforce 高級產品經理，或許會在「加州海水淡化廠」找到新工作，去終結那場持續 25 年的乾旱。這些設施不僅要建成，還要追求極致，並且需要長期的維護。只要我們願意，「傑文斯悖論」同樣適用於物理世界。
大規模工業工程的終點是豐饒。美國將重新實現自給自足，實現大規模、低成本的生產。超越物質匱乏是關鍵：長遠來看，如果我們真的因為 AI 失去了大部分白領工作，我們必須有能力維持民眾高品質的生活。而由於 AI 將利潤率壓至零，消費品將變得極其廉價，這部分目標會自動實現。
我的觀點是，經濟的不同部門會以不同的速度「起飛」，而幾乎所有領域的轉型都會比 Citrini 預想的要慢。澄清一下，我極度看好 AI，也預見到有一天我的勞動也會過時。但這需要時間，而時間給了我們制定良策的機會。
在這一點上，防止 Citrini 想象中的市場崩盤其實並不難。美國政府在疫情期間的表現證明了其應對危機時的積極與果斷。一旦需要，大規模刺激政策會迅速介入。雖然承認其效率低下讓我有些不快，但這並非重點。重點是保障民眾生活中的物質繁榮——一種能賦予國家合法性、維繫社會契約的普遍福祉，而不是去死守過去的會計指標或經濟教條。
如果我們能在這場緩慢但確定的技術變革中保持敏銳和響應，我們終將安然無恙。
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