XRP 的「法律明確性」背後的隱憂——銀行仍懼怕托雷斯的機構銷售標籤

By: crypto insight|2026/02/10 14:00:09
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主要見解

  • 美國證券交易委員會(SEC)結束對Ripple的訴訟後,美國機構仍在大規模減少對XRP的直接持有,同時等待ETF推出。
  • XRP價格自2025年7月高峰到1.22美元(截至2026年2月)大幅下跌,顯示出市場不安。
  • 儘管有「法律明確性」,XRP期貨未平倉量自和解後暴跌73%,顯示機構不確定性。
  • 銀行因托雷斯的裁決而避開直接的XRP持有,將其視為「毒資產」。
  • ETF成為規避法規風險的途徑,預計市場將在2026年第二季度推出現貨ETF。

WEEX Crypto News, 2026-02-09 06:22:19

在美國證券交易委員會(SEC)正式結束對Ripple的訴訟六個月後,加密貨幣市場面臨著一個矛盾的局面:一方面美國的金融機構大規模減少對XRP的直接持有,另一方面卻在排隊等待ETF(交易所交易基金)的推出。在這樣的背景下,XRP的市場價格從2025年7月的高峰3.65美元下跌到1.22美元(截至2026年2月)。儘管在2025年8月因法院裁決而獲得「法律明確性」,機構投資者的信心仍然分裂。

這種局面的根源可以追溯到美國地方法院法官托雷斯的裁決,她將XRP直接銷售給機構視為證券。但在公眾市場上的出售則不被認為是證券。2025年8月的和解條款最終確定了一項1.25億美元的罰款作為歷史機構銷售的處理,此外,SEC也放棄了其上訴。因此,2023年的總結判決得以鞏固,即公眾市場銷售不被視作證券。

市場反應與未來展望

在SEC新任主席保羅·阿特金斯主導的「加密項目」中,執法逐漸淡化,但銀行仍被托雷斯判決的措辭所阻,依然處於停滯狀態。雖然目前市場預測在2026年第二季度有望獲得現貨ETF的批准,流動性依然稀缺。銀行對XRP直接的持有被視為「毒資產」,因此ETF成為了一個新的合規途徑。這一合法的資產包裝(19b-4)將「髒的」基礎資產包裹在「乾淨」的證券結構中,成為機構投資者迴避合規風險的絕佳方式。機構投資者在ETF形成前拋售XRP,這一策略有效地交換了合規風險為34個基點的管理費用。從目前來看,期貨合約未平倉量將持續僵持,直到ETF正式上市。

托雷斯判決的深遠影響

判決後,美國銀行業對XRP的直接持有有著極大的顧慮。銀行普遍認為,直接將XRP放入資產負債表仍會帶來「機構銷售」的污點,在這種背景下,期货未平倉量的大幅下降並不是看跌的信號,而是一種合規的轉移。托雷斯的裁決為美國銀行創造了一類新的「毒資產」,即便在法律地位上獲得部分澄清,但今年來自於直接持有的合規挑戰仍然揮之不去。

XRP ETF:合規的避險工具

在目前的金融生態中,ETF的角色顯得尤為重要,尤其是當下市場依然期待未來的合規變化時。ETF在此背景下被視為一種合規的避險工具,機構投資者因此加緊拋售XRP,並期待明年將其轉化為更安全的金融工具。ETF的推出將市場轉移的風險包裹在一個「乾淨」的證券框架內,為市場機構投資者提供了一個可行的解決方案。儘管市場陷入低迷,隨著2026年預期的進一步推進,ETF將攜手應對合規立法與風險管理的挑戰。

未來展望

未來這一市場局勢將如何發展,市場玩家需要密切關注ETF政策走向與市場的反應。當前對SEC基金批准的高度期待將成為影響未來數月XRP價格走向的關鍵因素。在不確定性揮之不去的情況下,XRP市場及其參與者需要在法律合規、風險管理和投資策略之間尋找平衡點。

FAQ

什么是XRP的法律明確性?

XRP的法律明確性源自美國地方法院的判決,該判決認定XRP的公共市場銷售不是證券,但直接銷售給機構則是證券。

机构为何大幅减少XRP的持有?

在托雷斯裁决中,直接持有XRP被认为是“毒资产”,因此机构选择减少持有以规避合规风险。

XRP ETF为何如此重要?

XRP ETF 被視為面對合規風險的一種解決方案。它將XRP包裝在一個合法的證券框架内,为机构投资者提供了一个可控制的投资工具。

托雷斯的裁决对市场有何影响?

托雷斯的裁决直接影响银行的持有决策,造成XRP期貨持倉量大幅下降,同时引发了市场对ETF条款的极大关注。

市场预期何时推出XRP ETF?

市场普遍预计XRP ETF将会在2026年第二季度推出,这将在法规合规和投资产品之间找到新的平衡点。

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