合約交易a16z: 預測市場的「超級碗時刻」
原文標題：預測市場的超級碗
原文作者：Scott Duke Kominers，a16z 加密
原文編譯：Saoirse，Foresight News
美國時間 2 月 8 日（北京時間 2 月 9 日早上 7:30），數億美國國家橄欖球聯盟（NFL）球迷守在螢幕前觀看超級盃比賽，不少人還同時盯著另一塊螢幕——緊盯預測市場的交易動態，這裡的下注品類包羅萬象，從賽事冠軍歸屬、最終比分，到各隊四分衛的傳球碼數，應有盡有。
過去一年，美國預測市場的交易量至少達到 279 億美元，交易標的包羅萬象，從體育賽事結果、經濟政策制定，到新產品發布，無一不在其中。但這類市場的本質始終備受爭議：它究竟屬於交易行為，還是賭博？是匯聚大眾智慧的新聞工具，還是科學驗證的手段？而當下的發展模式，是否已是最優解？
作為一名長期研究市場與激勵機制的經濟學家，我的答案始於一個簡單的前提：預測市場，本質就是市場。而市場，是調配資源、整合資訊的核心工具。預測市場的運作邏輯，是推出與特定事件掛鉤的資產——當該事件達成時，持有資產的交易者即可獲得收益，人們則根據自身對事件走向的判斷進行交易，市場的核心價值也由此發揮。
從市場設計的角度來看，參考預測市場的信息，遠比聽信單個體育評論員的觀點，甚至比看拉斯維加斯的博彩賠率更具參考性。傳統體育博彩機構的核心目的，並非預測比賽勝負，而是通過調整賠率「平衡投注資金」，在任一時刻吸引資金流入投注量較少的一方。拉斯維加斯博彩追求的是讓玩家願意為冷門結果下注，而預測市場，卻能讓人們基於自己的真實判斷完成交易。
預測市場也能讓人更輕鬆地從海量資訊中提煉有效信號。比如你想預測新關稅出台的可能性，若從大豆期貨價格中推導，過程會十分間接——因為期貨價格受多重因素共同影響。但如果直接在預測市場拋出這個問題，就能得到更直觀的答案。
這一模式的雛形，最早可追溯至 16 世紀的歐洲，當時人們甚至會為「下一任教皇人選」下注。現代預測市場的發展，則植根於當代經濟學、統計學、機制設計與計算機科學的理論體系。20 世紀 80 年代，加州理工學院的查爾斯・普拉特與耶魯大學的希亞姆・桑德為其搭建了正式的學術框架，不久後，首個現代預測市場——愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets）便正式問世。
預測市場的運作機制其實十分簡單。以「西雅圖海鷹隊四分卫薩姆・達諾德是否會在對方端區一碼線內傳球」這個賭約為例，市場會發行對應的交易合約，若該事件發生，每份合約將向持有者支付 1 美元。隨著交易者不斷買賣這份合約，合約的市場價格便可以解讀為事件發生的機率，代表著交易者對結果的整體判斷。比如每份合約定價 0.5 美元，就意味著市場認為該事件發生的機率為 50%。
如果你判斷事件發生的機率高於 50%（比如 67%），就可以買入這份合約。若最終事件成真，你以 0.5 美元買入的合約能獲得 1 美元收益，毛利可達 0.67 美元。而你的買入行為，會推高合約的市場價格，對應的機率估值也會上升，這也向市場傳遞了一個信号：有人認為當前市場低估了事件發生的可能性。反之，若有人認為市場高估了機率，賣出行為則會拉低價格與機率估值。
當預測市場運作良好時，相比其他預測手段，它能展現出顯著的優勢。民意調查與問卷只能得出觀點佔比，要將其轉化為機率估值，還需要通過統計學方法，分析調查樣本與整體人群的關聯；且這類調查結果往往只是某一時刻的靜態數據，而預測市場的訊息會隨著新參與者的加入、新訊息的出現持續更新。
更關鍵的是，預測市場有著明確的激勵機制，交易者都是「切身入局」的。他們必須審慎梳理自己掌握的訊息，只在自己最了解的領域投入資金、承擔風險。而在預測市場中，人們可以將自身的訊息與專業能力轉化為收益，這也會激勵大家主動去深入了解相關領域的訊息。
最後，預測市場的覆蓋範圍也遠勝其他工具。比如有人掌握影響石油需求的相關訊息，可通過做多或做空原油期貨獲利，但現實中，許多我們想要預測的結果，都無法通過大宗商品或股票市場實現。例如近期就出現了專門的預測市場，嘗試整合各方判斷，預測特定數學難題的破解時間——這一訊息對科學發展至關重要，也是衡量人工智能發展水平的重要標竿。
儘管優勢顯著，預測市場要真正發揮其價值，仍需解決眾多問題。首先是市場基礎設施層面，始終存在亟待釐清的問題：如何驗證某一事件是否真正發生，並讓市場達成共識？如何確保市場運作的透明度與可審計性？
其次是市場設計的挑戰。比如，必須有掌握相關訊息的參與者入場交易——如果所有參與者都一無所知，市場價格就無法傳遞任何有效信號。反之，各類掌握不同相關訊息的參與者，都需要願意參與交易，否則預測市場的估值就會出現偏差，英國脫歐公投前的預測市場，就是典型的反面例子。
而如果有掌握絕對內幕訊息的參與者入場，也會引發新的問題。比如海鷹隊的進攻協調員明確知道薩姆・達諾德是否會在一碼線內傳球，甚至能直接影響這一結果，若這類人士參與交易，市場公平性會被嚴重破壞。如果潛在參與者認為市場中有內幕交易者，他們可能會理性選擇離場，最終導致整個市場崩盤。
此外，預測市場也存在被操縱的風險：有人可能將這一原本用於整合大眾判斷的工具，變成操縱輿論的手段。比如某候選人的競選團隊，為了營造「勝選在望」的氛圍，可能會動用競選資金影響預測市場的估值。不過好在，預測市場在這方面具備一定的自我修正能力——如果某一合約的機率估值偏離合理範圍，總會有交易者選擇反向操作，讓市場回歸理性。
基於上述種種風險，預測市場平台必須著力提升運作透明度，明確披露參與者管理、合約設計、市場運營等各環節的規則。如果這些問題能被成功解決，我們可以預見，預測市場在未來的預測領域，將扮演越來越重要的角色。
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現在是購入XRP、Solana及狗狗幣的好時機，因這些加密貨幣目前交易價格相對優惠。 隨著Ripple推出新的計劃，XRP有望在第二季度結束前突破至5美元。 Solana若能突破特定阻力位，可能再次觸及甚至超越其歷史最高價。 狗狗幣的接受度持續擴大，若市場條件改善，可能在年中達到0.50美元。 比特幣超級（Hyper）這種嶄新的代幣有潛力在今年戰勝XRP和Solana。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:42:30 在波動不定的加密市場中尋找機會，本應該是一個非常困難的挑戰。然而，當經濟不景氣時，正是入手潛力幣種的良機。Dogecoin、Solana以及XRP目前處於相對較低的價格，這代表著機會的來臨。這些加密貨幣各自擁有強大的基本面及即將到來的利好消息，使其成為2026年值得關注的投資標的。 XRP（XRP）：Ripple的新計劃及其潛力 Ripple開發的XRP，是一個提供快速而低成本跨境交易的領導者。XRP的市值達到了870億美元，吸引了大型機構和銀行的目光。最近，Ripple宣布了一項全新的計劃，旨在用XRP Ledger的基礎設施來取代SWIFT，這一舉措可能改變全球支付的遊戲規則。 根據報導，包括聯合國資本發展基金和白宮在內的報告都曾提到XRP，強調其在跨境付款中的革命性潛力。美國監管機構最近批准了XRP的現貨交易所交易基金（ETF），這對於想要通過合規的投資產品加入加密市場的投資者而言是一個重大進展。這些利好的進展使得XRP有機會在第二季度結束前達到5美元。 XRP的價格預測在2026年末有可能出現爆發性增長，這是基於聯合國和美國政府的支持和其在金融領域的巨大應用潛力。然而，投資者需要注意的是，加密貨幣市場的高風險性質及波動性。 Solana（SOL）：以太坊的主要競爭者 Solana作為僅次於以太坊的巨大智能合約平台，吸引了大量的投資和應用。其市場價值超過480億美元，目前有65億美元的總鎖倉價值。Solana目前在85美元上下浮動，遠低於其30天移動平均線，其相對強弱指數接近28，表明可能存在重新積累的機會。…
分析師警告比特幣價格可能跌至10,000美元，熊市加劇
Mike McGlone警告比特幣可能面臨到10,000美元的深度修正。 預計比特幣若跌破64,000美元，可能引發更深的通縮滑坡。 資金流動轉向人工智慧恐慌交易，對加密資產造成壓力。 比特幣Hyper憑藉其獨特的Layer-2設計，能夠在市場波動中持續推進。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:42:35 隨著加密貨幣市場的熊市加劇，一些分析師對比特幣的未來表示擔憂，尤其是著名策略師Mike McGlone發出的警告，更是引起了市場廣泛關注。他指出，比特幣價格可能跌至10,000美元，這預示著市場可能正在經歷一個巨大的泡沫破裂。 泡沫真的要破滅了嗎？ Bloomberg Intelligence的資深商品策略師Mike McGlone指出，目前的市場情況不只是一個“健康的回調”。他認為，市場資本正在從數字資產轉向所謂的人工智慧恐慌交易。這種轉變可能會對包括比特幣在內的加密資產造成不利影響。 McGlone描述這一過程為通脹後的通縮週期，當通脹趨緩時，最具投機性的資產通常會首當其衝。比特幣與科技股的高度相關性，雖然過去有所幫助，但現在卻成為一個風險因素。如果科技行業因人工智慧破壞的擔憂而受到壓力，比特幣等加密貨幣可能會一同遭殃。 McGlone進一步指出，若比特幣價格跌破64,000美元，可能會為更深的通縮滑坡打開大門，潛在地滑向10,000美元。這一預測顯示出市場可能面臨類似2018年或2022年的宏觀經濟重置，那些時期的掉期通常是由於強制解槓杆和系統流動性衝擊驅動的，而這些條件目前在信貸市場中尚不明顯。…
XRP價格預測：5000萬代幣拋售使市場震動—會有更多下行風險嗎？
主要觀點 XRP在短時間內出現大規模拋售，超過5000萬代幣的拋售使價格迅速回落至關鍵水平以下。 市場預測表明，XRP在3月前收復2美元的機會不足6%，顯示投資者信心不足。 目前市場需求增強，流動性依然薄弱，短期內市場結構仍然脆弱。 Maxi Doge等新興代幣崛起，吸引資本從較大的加密貨幣中轉移。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:42:35 在加密貨幣世界中，XRP的價格波動往往能引起廣泛關注。最近，由於市場拋售潮，XRP的價格再次受到壓力。在不到12小時內，超過5000萬XRP被拋售。此舉迅速將其價格壓回至重要的價位下方，並一度使短期內的市場動能消散。隨著這一震動，市場情緒發生重大轉變，預測市場顯示XRP在3月前再度攀升至2美元的概率不到百分之六。這樣的機會顯然不能被視為一次突破。 根據我們的觀察，需求雖然正在上升，但市場流動性仍舊稀薄。在這樣的背景下，即使區塊鏈上有所累積，XRP短期的市場結構還是顯得相當脆弱。市場參與者們開始提出一個決定性的疑問：這次拋售是否為市場重置的信號，還是僅僅是眾多拋售潮的開端？ XRP價格預測：若非絕望，尚有機會 儘管XRP遭遇大規模拋售，市場弧線上仍展現出希望的跡象。目前價格試圖在其廣泛的下降通道中穩定住腳。從圖表上看，XRP仍然衝擊著1.10至1.30美元的支撐集群，並在這裡反彈。這樣的反彈顯示出市場可能嘗試恢復其此前的動能。 然而，價格能否突破並穩定站上1.50美元的阻力牆至關重要。這是市場多頭重新掌控主動權的關鍵。若價格在此遇阻並回落，則有很大可能性再次回到1.30美元的起跑線，甚至可能回探1.10美元的支撐。但如果市場多頭能夠突破並維持在這一重要趨勢線以上，那麼動能或許將再次匯聚，價格可能進一步挑戰1.90美元之高地。 在這樣的市場環境中，許多大型投資者開始感到無聊，並開始將目光轉向其他新興的加密項目。Maxi Doge（$MAXI）就是在這樣的背景下獲得了更多的關注。…
BlockFills 暫停提現與存款，比特幣下跌增加對手風險
BlockFills 已停止客戶提現與存款，加劇市場對於對手風險問題的擔憂。 市場動盪與 ETF 資金外流導致流動性不足，衝擊包括 BlockFills 在內的多家交易所。 Coinbase 報告指出巨額虧損，而 BlockFills 粉絲希望獲得更明確的資金安全保證。 與 2022 年的信用危機作比較，此次停擺或將對加密市場穩定性提出新挑戰。 WEEX Crypto News, 2026-02-17…
Strategy計劃在3至6年內將可轉換債務股票化：對比特幣的影響
主要摘要 Strategy計劃將其巨額60億美元可轉換債務股票化，以減輕債務負擔，意圖在比特幣價格波動中保持穩健。 股票化策略避免了以現金償還本金，但也帶來了稀釋現有股東的風險。 目前所有可轉換債務都處於“不在錢內”的狀態，Strategy面臨在提升股價和債務再融資之間的抉擇。 Strategy即使在比特幣價格跌至8,000美元的情況下，仍表示能夠應對債務負擔。 雖然市場波動加劇，但機構的興趣仍在增長，Strategy正在制定長期挽回可轉換票據的計劃。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:42:37 Strategy及其債務存續的數學 身為全球最大的企業比特幣持有者，Strategy正透過其資產負債表長期策略來維持在市場的不利局面中保持投資者的信心。公司創始人Michael Saylor在上週日的揭示中指出，公司計劃在未來三到六年內將其龐大的60億美元可轉換債務“股票化”，此舉旨在將債權人轉變為股東，從而從帳面上抹去負債。 這不僅僅是會計手法的精妙展示，更是一種存活機制，用於支撐由該公司自2020年起啟動的積極庫存策略。目前，比特幣交易價格約為68,750美元，這與公司平均購入價76,000美元形成對比，公司在投資上處於虧損狀態。然而，Saylor堅持公司結構依然穩健。在近期的貼文和訪談中，他強調即使比特幣價格暴跌88%至8,000美元，Strategy依然能承擔其債務，顯示出公司的韌性。 當Saylor在公開場合首次透露這些信息時，顯得略微緊張。這種緊張感來自於知道在極端下行情景下，並非不可能發生的潛在風險。這種信心陳述對於投資者來說至關重要，許多分析師指出，比特幣的行為模式像是一種增長型股票，帶來高波動性，這要求企業具有強大的資產負債結構。 股票稀釋與債務違約：Strategy的雙刃劍 將可轉換債務股票化意味著Strategy避免了用現金償還本金的需求。取而代之的是，債權人將獲得股票。雖然如此安排能夠保護現金流，但這也意味著通過增加股份數量來稀釋現有投資者的持股比例。目前，Strategy的所有可轉換債務處於“不在錢內”的狀態，即股票價格尚未達到轉換的觸發點。面對這樣的困境，公司必須在用現金支付、再融資或耐心等待股價上升之間做出選擇。…
XRP技術分析揭示可能的反彈趨勢
Key Takeaways XRP近期價格波動顯現出潛在的反彈跡象。 長期持有者增加對XRP的持倉，顯示市場信心穩定。 相對強弱指數RSI從超賣區反彈，賣壓減少。 XRP正處於下降楔形形態，理論上有11.7%的上漲空間。 價格未能突破可能面臨進一步下跌風險。 WEEX Crypto News, 26 January 2026 XRP面臨技術反彈的可能性 自2026年1月以來，XRP的價格持續走低，達到一個階段性低點。根據技術分析和鏈上數據，市場結構正在發生微妙變化，這表明目前可能處於拋壓衰竭階段，而非新一輪下跌的開端，為XRP的反彈提供了基礎支持。儘管價格看似仍在弱勢區間，但鏈上指標顯示，長期持有者的信心正在增強，這是一個不容忽視的積極信號。 長期持有者信心增強 過去六週內，XRP的鏈上活躍度顯著下降，已降至兩個月低點。這反映出更多投資者選擇持有代幣，而非拋售。這種趨勢表明，長期資金正在回調期間持續吸納，從而減少市場上的流通供應，為未來反彈創造了有利條件。 此外，與XRP價格相關的技術指標也釋放出積極信號。相對強弱指數（RSI）此前跌破30，進入超賣區，隨後迅速反彈，這種走勢一般預示著弱勢籌碼已經出清，賣盤力量正在減弱。這些技術與行為的共振往往對應短期反彈窗口的開啟。…
Ripple 與英國投資巨頭合作在 XRP Ledger 上推動 RWA 代幣化
Ripple 與英國投資巨頭 Aviva Investors 合作，開發 XRP Ledger 上的代幣化解決方案。 這項合作標誌著 Ripple 首次在歐洲與資產管理公司合作，將傳統金融資產代幣化。 Ripple CEO 確認 XRP 仍是公司的首要任務，儘管公司在其他方面的生態系統擴展不一定直接影響該代幣的實用性。 Ripple 的最新合作使其在全球多個市場上擴展其代幣化的能力和範圍。…
阿克漢交易所否認關停傳聞，熊市憂慮加深
主要觀點 阿克漢交易所不會關閉，而是轉向去中心化模式。 該平台旨在與主要交易所競爭，提供面向零售交易者的產品。 阿克漢交易所交易量相對較低，未能引起足夠的市場關注。 比特幣和以太坊價格下跌，整體市場受熊市壓力影響。 阿克漢智能分析平台繼續正常運營，數據業務保持活躍。 WEEX Crypto News, 2026-02-12 13:02:35 阿克漢交易所否認關停傳聞：將轉型為去中心化模式 近期有傳聞稱，阿克漢交易所正在面臨關閉的壓力。然而，該交易所的CEO Miguel Morel明確否認了這一說法，並表示阿克漢交易所正準備轉型為一個完全的去中心化交易所（DEX）。這一轉型代表著其從前期的中心化架構中進行重大轉變。 阿克漢交易所是在2024年底推出的，當時阿克漢智能科技公司宣布擴展到加密貨幣交易領域，希望通過為零售交易者提供便捷的服務來與知名交易所如Binance競爭。然而，該平台未能獲得預期的市場牽引力，交易量相較於較大規模的競品仍然偏低。根據CoinGecko的數據顯示，阿克漢在過去24小時內的交易量約為702,591美元，儘管較前一天增長了33.9%，但這一數字仍然遠遠低於業內主流交易所的水平。 阿克漢智能科技的創建與運營 阿克漢智能科技公司成立於2020年，迄今已擁有超過300萬註冊用戶。其背後的支持者包括知名企業家，如OpenAI的CEO…
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Key Takeaways 加密貨幣行業正快速變化，不斷引領著金融科技的創新。 涉及的技術通常較為複雜，需要簡化解釋以提高普及率。 網絡安全與法律合規是加密貨幣發展中的重要挑戰。 WEEX作為加密貨幣市場中的一個平台，致力於提供快速、安全的交易體驗。 WEEX Crypto News, 2026-02-12 14:43:35 探索加密貨幣行業的發展 在當今的數位經濟中，加密貨幣已成為一個令人關注且快速發展的領域。面對不斷增長的需求，行業中的各個角色正在積極適應不斷變化的市場環境，尋求新的機會以滿足消費者與投資者的需求。這包括建立更為安全、高效的交易平台，同時確保所有操作符合法律規範。 加密貨幣的技術基礎 加密貨幣背後的區塊鏈技術是一種去中心化的數據庫系統，這使得交易記錄得以安全且不可篡改地儲存於分佈式網絡中。每一筆交易都需經過多個節點的驗證，從而提供了高安全性和透明度。不過，隨之而來的是技術的新挑戰，如擴展性問題及能耗問題，這些都需要行業不斷創新以找到解決方案。 行業挑戰與法律合規 在技術進步的同時，加密貨幣行業也面臨著法律與規範上的挑戰。由於加密貨幣不受傳統金融體系的管轄，各國對其進行監管的方式各不相同。這不僅可能影響投資者的信心，也可能干擾市場的正常運行。因此，加密貨幣企業必須在法律框架內操作，確保其業務合乎各地的法規要求。 此外，網絡安全仍然是一個重大挑戰。由於加密貨幣的價值和匿名性，交易平台經常成為網絡攻擊的目標。為此，企業需要構建更強大的安全協議，以保護用戶資金並維持市場的信任。…
美國就業報告：一月非農就業增長至13萬， 比特幣反應震盪
美國一月非農就業增長13萬，高於預期，顯示勞動市場回暖。 非農就業數據強勁，使美聯儲的降息預期被壓抑。 在報告發佈後，比特幣一度上升至6.7萬美元，但隨後回落。 市場焦點轉向即將公佈的CPI數據，因通脹仍是主要考量。 WEEX Crypto News, 2026-02-12 13:02:26 美國就業報告顯示強勁增長，比特幣則波動劇烈 美國勞工統計局最新數據顯示，2026年1月美國非農就業人數增長達13萬，遠超此前市場預期的6.5萬，也創下自2025年4月以來的最高紀錄。這一增長數據突顯出美國勞動市場的復甦，而失業率也降至4.3%，低於預估的4.4%。 這份就業報告擁有戰略性意義，使美聯儲有更充足的理由暫時維持利率政策不變，而市場對於降息的預期也因此降低。 在就業數據未發佈前，比特幣價格曾一度跌至6.6萬美元，而在數據公佈後迅速反彈超過6.7萬美元，顯示出加密貨幣市場對此意外新增的就業數字的劇烈反應。不過，比特幣價格旋即再次跌破6.7萬美元，現維持在略高於6.6萬美元的水準。 這份非農報告顯然改變了交易者對於美聯儲的政策預期。根據CME FedWatch的數據，現在市場認為美聯儲在3月份的FOMC會議上維持利率不變的概率高達94%。直到上周，因弱於預期的失業金申請和職位空缺報告，降息可能性的預期曾一度攀升至20%。 在加密貨幣交易市場上，交易者同樣支持美聯儲在3月會議上保持利率穩定的預期。Polymarket的資料顯示，交易者預計在3月降息的可能性僅為9%，而更有73%的機率認為降息將在6月的會議上成真。 通脹數據成市場新焦點 在這份就業報告發佈後，市場的注意力轉向周五將公佈的消費者物價指數（CPI）數據上。值得注意的是，美聯儲官員持續對於上升中的通脹保持擔憂，因其遠高於2%的目標。…
Ripple 與英國投資巨頭合作在 XRP Ledger 上推動 RWA 代幣化
Ripple 與英國投資巨頭 Aviva Investors 合作，開發 XRP Ledger 上的代幣化解決方案。 這項合作標誌著 Ripple 首次在歐洲與資產管理公司合作，將傳統金融資產代幣化。 Ripple CEO 確認 XRP 仍是公司的首要任務，儘管公司在其他方面的生態系統擴展不一定直接影響該代幣的實用性。 Ripple 的最新合作使其在全球多個市場上擴展其代幣化的能力和範圍。…
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