彭博:13億美元帳面虧損,Tom Lee的以太坊豪賭面臨崩盤?

By: blockbeats|2025/11/05 15:00:03
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原文標題:Tom Lee‘s Big Crypto Bet Buckles Under Mounting Market Strain
原文作者:Sidhartha Shukla,Bloomberg
原文編譯:Chopper,Foresight News


這全球第二大加密貨幣週二跌破 3,300 美元,與市場風向標比特幣及科技股同步下跌。此次下跌使以太坊價格較 8 月高峰迴落 30%,跌至企業大規模買入持倉前的水平,進一步鞏固了其進入熊市的態勢。

根據研究公司 10x Research 數據,這一逆轉讓以太坊最激進的企業支持者——Bitmine Immersion Technologies Inc. 面臨超 13 億美元的帳面虧損。這家上市公司由億萬富翁 Peter Thiel 支持、華爾街預測師 Tom Lee 掌舵,其策略模仿了 Michael Saylor 的比特幣財庫模式,以平均 3909 美元的價格購入 340 萬枚以太坊。如今,Bitmine 的資金儲備已全數投入,正面臨越來越大的壓力。

10x 在報告中寫道:「數月來,Bitmine 一直主導著市場敘事與資金流向。如今其資金已完全投入,持倉帳面虧損超 13 億美元,且再無多餘資金可用。」

彭博:13億美元帳面虧損,Tom Lee的以太坊豪賭面臨崩盤?

報告指出,以高於淨資產價值(NAV)的溢價買入 Bitmine 股票的散戶投資者損失更為慘重,且市場「接飛刀」的意願有限。

Lee 未立即回應置評請求,Bitmine 代表也未即時回應。

Bitmine 的賭注絕非單純的資產負債表交易。該公司的增持行為背後,是更宏大的願景:數位資產能從投機工具轉向企業金融基礎設施,進而鞏固以太坊在主流金融領域的地位。支持者認為,透過將以太坊納入上市公司資產庫,企業將協助建構一個全新的去中心化經濟。在這個經濟體系中,代碼取代合約,代幣發揮資產功能。

這邏輯推動了夏季的上漲行情。以太坊價格一度逼近 5,000 美元,光是 7 月和 8 月,以太坊 ETF 就吸引了超 90 億美元資金流入。但自 10 月 10 日加密市場崩盤後,情況發生逆轉:根據 Coinglass 和彭博社彙編數據,此後以太坊 ETF 流出資金達 8.5 億美元,以太坊期貨未平倉合約減少 160 億美元。

Lee 曾預測,以太坊將在今年底前達到 1.6 萬美元。

Bitmine 的淨資產價值(mNAV)溢價下跌

根據 Artemis 數據,Bitmine 的市值與淨資產值1.2,其股價較高峰下跌 70%。與先前比特幣相關公司類似,Bitmine 的股價如今更接近其底層持股價值,而市場正對加密資產負債表曾經的高估值進行重新評估。

上週,另一家上市以太坊財庫公司 ETHZilla 出售了價值 4000 萬美元的以太坊持倉,用於回購股票,以使其修正後淨資產價值(mNAV)比率回歸正常水平。該公司當時在新聞稿中表示:「ETHZilla 計劃將剩餘的以太坊出售所得用於進一步股票回購,並打算繼續出售以太坊以回購股票,直至相對於淨資產價值的折價恢復正常。」

儘管價格下跌,以太的長期基本面似乎仍保持強勁:其處理貨幣價值:其處理貨幣的價值。然而,隨著 Solana 等競爭對手勢頭漸起、ETF 資金流向逆轉、散戶興趣減退,「企業能穩定加密貨幣價格」的敘事正逐漸失效。

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