Circle併購引發幣股權益之爭、預測市場升級加速，海外幣圈今天在聊什麼？

發佈日期: 2025 年12 月16 日

作者：BlockBeats 編輯部

在過去的24 小時裡，加密市場見證了從宏觀經濟討論到特定生態系統發展的多方面動態。主流話題聚焦於併購整合引發的代幣與股權權益之爭，以及預測市場向專業化交易工具演進的討論；在生態發展方面，Solana 生態圍繞預測市場與跨鏈基礎設施持續擴展，以太坊在機構入場與協議升級之間推進佈局，Perp DEX 賽道則進一步向機構級金融基礎設施靠攏。

一、 主流話題

1.Circle 併入Axelar Network 團隊，拋棄AXL 代幣引發幣股權益之爭

Circle 宣布收購Interop Labs 團隊（Axelar Network 的初始開發者），以加速其多鏈基礎設施Arc 與CCTP 的發展。但同時明確表示，Axelar 網路、基金會及AXL 代幣將繼續獨立運作，其開發工作將由CommonPrefix 接手。此交易的核心在於「團隊併入Circle」，以推動USDC 在隱私運算與合規支付領域的應用，而非對Axelar 網路或其代幣體系的整體收購。

這項安排迅速在社區引發關於「token vs equity」的激烈討論。多位投資者質疑，Circle 透過併購團隊與智慧財產權的方式，實質地獲取了核心資產，卻繞過了AXL 代幣持有者的權益。一些社群成員指稱，Circle 在談判過程中對AXL 投資者的態度極為強硬，進一步加劇了不滿。

圍繞著該事件，社區觀點明顯分化。一種較為冷靜的看法認為，這是加密產業長期存在的結構性現實：代幣處於資本結構的最底層，在併購或重組中天然處於弱勢，類似於傳統公司在破產清算中股權的處境。另一派則強烈譴責Circle 的行為具有「掠奪性」，認為這種模式系統性侵蝕了代幣持有者的信任，並呼籲透過tokenized equity 或法律與治理工具（如MetaDAO、LaunchOnSoar 等方案）來為持幣者提供更明確的權利保障。

這事件再次凸顯了加密產業在併購整合中的核心痛點，也可能加速市場與監管層面對代幣權益法律定位的討論，並影響投資人對類似協議型專案的風險認知。

2、Kalshi 推出組合訂單功能（Combo），預測市場邁向專業化

預測市場平台Kalshi 正式向所有用戶推出Combos（組合訂單）功能，允許交易者將多個相關合約捆綁下單，實現類似傳統金融中期權組合或套利策略的價格優化。

Kalshi 披露，該功能在測試階段的一周內成交量已超過1 億美元，並推動其11 月App 用戶數增長約50%。昨日平台總交易量更是創下3.4 億美元的新高。與傳統博彩或中心化匹配不同，Combos 機制不依賴莊家定價，而是透過開放市場競爭形成報價，旨在降低散戶交易成本並提升整體流動性。

社群整體反應偏正面，不少用戶將其視為預測市場從「單一事件押注」向專業化交易工具演進的重要里程碑，甚至稱其為業界的首創創新。不過，也有謹慎聲音指出，該機制在形式上與體育博彩中的parlay 存在相似之處，擔心在流動性不足或報價失真時，可能引發執行偏差或被操縱的風險，並呼籲Kalshi 在透明度與風控機制上進一步加強。

整體來看，Combos 功能可望進一步拉近預測市場與TradFi 的距離，吸引更專業的交易者與機構參與，但其運作效果仍高度依賴市場做市深度。

3.Paradigm 成員接連離職，引發加密VC 週期的討論

知名加密投資機構Paradigm 近期出現多起高層人事變動。其GTM 負責人Nick Martitsch 宣布離職，結束三年任期，並在告別帖中高度評價Paradigm 以工程與研究驅動的文化，同時完成交接安排。此前，合夥人Charlie Noyes 也已辭去GP 職務，但仍保留Kalshi 董事會觀察員身分。

社群整體回饋以祝福為主，多位產業創辦人對Paradigm 的歷史成就給予肯定，例如Coinbase CEO Brian Armstrong 直言其為「巨大成功」。同時，也出現了一些略帶諷刺的評論，將Paradigm 比作「二戰結束後仍堅守陣地的孤島戰士」，暗指其在AI 浪潮與新市場結構下可能面臨適應壓力。

這些離職事件並未釋放出明確的負面訊號，但在當前加密VC 整體承壓的背景下，仍被部分市場參與者視為產業流動性與人才流動加速的體現，也可能預示Paradigm 在策略重心上的調整，例如更強調AI 與加密的交叉領域。

4、pump.fun 未在Breakpoint 舉辦side event，遭社區吐槽

在Solana 年度大會Breakpoint 期間，熱門meme 幣發射平台pump.fun 並未舉辦任何side event，儘管該平台累計收入已接近20 億美元。這項選擇在社區中引發廣泛吐槽。

部分Solana 社群成員批評pump.fun「吝嗇且傲慢」，認為其僅需拿出極小比例的收入，便足以舉辦一場象徵性活動回饋生態，卻選擇完全缺席，暴露出典型的「價值提取型」項目與開發者社群之間的文化斷裂。一些言辭激烈的評論甚至將其創始人形容為「暴發戶心態」，忽視了Web3 所強調的社區精神。

也有少數聲音為pump.fun 辯護，認為其專注於產品與現金流本身無可厚非，但整體輿情仍明顯偏負面。這插曲被不少人視為Solana 生態從高度degen 化向更注重實用與長期建設轉型過程中，必然出現的摩擦之一。

5.Sam Altman 公開回覆Worldcoin，引發新一輪關注

OpenAI CEO Sam Altman 罕見公開回應Worldcoin 團隊的相關帖子，對World Chain 支援多種貨幣的進展表示興奮，並稱這是他「長期期待的功能」。這表態迅速在社區內引發討論。

Fundstrat CIO Tom Lee 隨後藉機重申，Worldcoin 擁有「當前最強的人類身份驗證技術」，並將$WLD 視為AI 時代中極具戰略意義的加密項目，強調在生成式AI 普及背景下，人類身份驗證的重要性。

Altman 的公開背書被不少市場參與者解讀為利多訊號，進一步強化了Worldcoin 在AI × Crypto 交叉敘事中的核心地位。不過，討論中也伴隨著對$WLD 代幣通膨、價格表現以及監管與隱私爭議的質疑。

整體而言，這次互動重新將Worldcoin 推回輿論中心，可能吸引更多機構關注，但其長期發展仍需在技術、倫理與監管之間取得平衡。

二、 主流生態動態

1. Solana 生態：預測市場與跨鏈基礎設施並進

Solana 生態在金融產品層面持續推動。槓桿預測市場平台Space 宣布完成300 萬美元種子輪及策略輪融資，由Morningstar Ventures、Arctic Digital 與Impossible Finance 等機構領投。該專案計劃在Solana 上推出首個最高10 倍槓桿的預測市場，試圖透過引入槓桿機制，提升預測市場的資本效率與交易吸引力。

Space 以「真相即將可交易」作為核心敘事，社群整體回饋偏積極，不少參與者將其視為Solana 在預測市場賽道上的一次實用性延展。不過，也有聲音提醒，在本身波動性較高的預測市場中引入槓桿，可能會放大風險敞口，對風控與清算機制提出更高要求。

同時，跨鏈流動性聚合協議LI.FI 宣布完成2,900 萬美元A 輪擴展融資，由Multicoin Capital 與CoinFund 領投，使其累積融資規模達5,200 萬美元。 LI.FI 表示，該輪資金將用於推進其「數位資產通用市場」的長期願景。目前，該協議已累積處理約600 億美元交易量，並與超過1,000 家B2B 合作夥伴建立整合關係。

社區與開發者對此融資整體持樂觀態度，將其視為跨鏈基礎設施走向成熟的重要信號，但也有用戶質疑其代幣或激勵機制何時落地，以確保社區在協議擴張過程中獲得明確回報。這項進展進一步凸顯了Solana 在多鏈互通性與基礎設施層面的潛在吸引力。

2. 以太坊生態：機構入場與協議升級並行

以太坊生態在機構採用與底層協議層面均出現重要進展。

摩根大通宣布將在以太坊上推出首個代幣化貨幣市場基金MONY，並以1 億美元自有資金作為啟動資本，計劃於週二向外部投資者開放。作為全球市值最大的銀行之一，此舉被普遍視為傳統金融與區塊鏈進一步融合的標誌性案例。社區整體反應積極，認為這將強化以太坊作為機構級金融基礎設施的地位，儘管討論中仍伴隨著對市場波動、宏觀環境與ETH 價格連動性的擔憂。

在協議層面，以太坊確認將於2026 年實施下一次重大升級Glamsterdam。此升級計畫引入enshrined proposer-builder separation（ePBS）以及區塊級存取清單（block-level access lists），以提升網路可擴充性與執行效率。其中，ePBS 透過分離共識區塊與執行負載，目標是將插槽利用率提升至接近100%，並為更大規模的Blob 擴展L1 提供支援；區塊級存取清單則旨在降低狀態密集型應用的Gas 成本，使費用結構更加可預測。

升級目標包括更高吞吐量、更低費用，以及將最小交易包含時間從「即時」調整至約2 秒。社群已透過EIP 優先討論與開發者會議參與相關設計，但該升級仍需客戶端團隊（如Geth、Besu）進行相應適配。整體來看，Glamsterdam 被視為改善使用者體驗、推動L2 與DeFi 應用進一步優化的關鍵節點。

此外，由SushiSwap 前CTO 主導開發的以太坊支付L2 閉環穩定幣網路Colossus Pay 正式上線。該專案嘗試將EMV 信用卡刷卡過程中產生的加密簽名，直接轉化為Ethereum 私鑰，使每一次刷卡都能產生有效的ERC-4337 交易簽名，從而將傳統信用卡轉化為鏈上錢包。

Colossus Pay 強調非託管結算、約100 毫秒的預確認時間，以及92%–96% 的費用下降，並宣稱符合GENIUS Act 下「無需KYC 鑄幣」的合規框架。目前已支援Frax Finance、Solayer Labs 與Kraken 等發行者。社區評價分化明顯：支持者將其視為「Visa 2.0」式的支付模型，認為其可能繞過傳統銀行基礎設施；質疑者則指出，當前不少加密neo-bank 仍停留在Web2 的重新包裝階段，尚缺乏真正不可替代的優勢。

3. Perp DEX 賽道：向機構級基礎設施演進

永續合約與交易基礎設施賽道持續活躍。 Polychain 投資的neo-brokerage 平台Cascade 推出其首個24/7 永續市場，支援加密資產、股票及私募資產交易，並透過統一帳戶完成USD 的進出金作業。該平台主打永續合約的資本效率，社區反應熱烈，不少用戶將其視為「無莊家幹預」的新型交易結構，但也對其對流動性提供者的依賴及潛在操縱風險保持謹慎。

在Hyperliquid 生態內，知名交易者0xRay 的操作引發廣泛關注。其在短時間內出售全部約30.3 萬枚HYPE 現貨（約840 萬美元），平均成交價27.689 美元，錄得約6% 的虧損；隨後開立並平掉約20.4 萬枚HYPE 的空頭頭寸，並從平台提取全部資金。該行為一度對市場價格造成約4.5% 的下行壓力，社區對此反應不一，有人稱其為“神操作”，也有人將其視為大戶行為對Perp DEX 流動性影響的現實案例。

更宏觀層面上，市場傳出納斯達克計劃將股票交易時間延長至工作日23 小時的消息，儘管尚無官方文件確認，但已在社區引發熱議。許多加密從業人員將其解讀為TradFi 向24/7 交易模式靠攏的象徵，同時也有人擔憂由此帶來的交易疲勞與潛在監管風險。

此外，Hyperliquid ETF 被認為可能在年底上線。 Bitwise 已提交修正文件，揭露67bps 的管理費率及BHYP 代碼，這通常被視為產品接近推出的訊號。社區情緒整體偏樂觀，但對ETF 對HYPE 價格的長期影響仍存在分歧。

在產品層面，Hyperliquid 也發表了HIP-3 交易所部署方案，並與其投資組合保證金（Portfolio Margin）機制協同運作，試圖建構類似傳統對沖基金prime brokerage 的演算法化清算與對沖系統。支持者將其視為解決風險淨額與資本效率問題的“DeFi 聖杯”，認為其可能推動Perp DEX 從單一交易所，演進為更廣義的金融基礎設施。