合約交易地緣風險加劇：美股、貴金屬同時「變臉」，比特幣艱難守住8.1萬美元
原文標題：《從地緣緊張到流動性收緊，BTC 被拖入失控行情》
原文作者：Asher，Odaily 星球日報
「大暴跌」再次上演。
据行情显示，北京時間昨晚至今晨，BTC 從 88000 美元附近快速下挫，一度跌破 81200 美元，24 小時跌幅超 7%；ETH 從 2940 美元最低跌至 2690 美元，24 小時跌幅近 10%；SOL 從 123 美元回落至 112 美元附近，24 小時跌幅超 8%。Coinglass 數據顯示，過去 12 小時市場爆倉 10.94 億美元，其中多單爆倉高達 10.21 億美元；24 小時爆倉人數近 24 萬人。
這一次的下跌，並非單一利空觸發，而是多重因素在同一時間點集中釋放的結果。
中東緊張局勢驟然升溫，地緣風險重新顯化於市場
地緣政治風險的驟然升溫，是昨晚市場下跌最早被計入的重要背景因素之一。
最新消息顯示，美國「亞伯拉罕·林肯」號航空母艦及其打擊群已進入「全艦熄燈」並中斷通訊的狀態。這一举动通常被视为重大军事行动前的标准操作流程，市场据此推测，针对伊朗的相关行动正在进入高度敏感阶段。
与此同时，伊朗方面的表态也明显转向战备姿态。伊朗第一副总统阿雷夫在谈及地区局势时表示，伊朗自本届政府上任以来始终保持战备状态，不会主动挑起战争，但若冲突被引发，将以坚定立场进行自卫，并强调「战争的结局不会由敌人决定」。他指出，当前必须为战争状态做好准备。
尽管局势尚未演变为实质性冲突，但这种「高度不透明、不可验证、难以预判」的状态本身，已足以影响市场行为。在流动性本就偏紧、风险偏好已在回落的背景下，地缘政治的不确定性被迅速计入价格，促使资金倾向于降低方向性暴露，而非继续押注高波动资产。
FOMC「鹰派落地」，流动性预期被重新定价
加密行情的下跌仍然繞不開美聯儲。
在 1 月 FOMC 會議上，美聯儲維持基準利率在 3.50% 至 3.75% 區間不變，並在聲明中強調失業率企穩、通膨仍處於偏高水平。表態本身並未明顯超出市場預期，卻在情緒層面完成了一次「預期收官」——市場此前對短期降息、甚至政策轉向仍抱有的模糊幻想，被正式壓縮甚至清空。
對風險資產而言，這種時刻往往並不以「新利空」的形式出現，而是以「利好無法再被繼續透支」的方式顯現。2025 年以來，多次 FOMC 後比特幣出現回調，正是這一機制的重複演繹：不是政策突然轉鷹，而是市場不得不承認，流動性並不會如預期般提前到來。
當倉位已經堆積、槓桿已經抬高，這種「靴子落地」的確認，本身就足以觸發風險釋放——它不是推倒多米諾骨牌的第一下，而是讓所有已經搖搖欲墜的結構，同時失去支撐。
不只是幣圈在跌，美股、貴金屬同時「變臉」
更值得警惕的是，這次下跌並非加密市場的「獨角戲」。
美股方面，股指下跌成為市場風險偏好轉弱的重要信號。納斯達克 100 指數下跌約 1.6%，標普 500 指數跌約 0.75%，而道瓊斯工業平均指數也下跌約 0.2%，三大股指普遍承壓，科技板塊尤其表現疲弱，拖累整體市場風險偏好走低。
與此同時，原本被視為「避險資產」的貴金屬市場也出現劇烈波動。經過近期的強勢上漲後，黃金價格昨晚短時出現大幅回調，市場出現明顯獲利了結；白銀亦從高位迅速回撤，回落幅度顯著。這表明資金並非簡單地從風險資產切換至避險資產，而是在高波動性環境下整體降低風險敞口。
當股票下跌、加密資產承壓，貴金屬也同步回調時，市場釋放出的信號已經相當明確。資金正在多個資產類別中同時降低敞口，整體風險偏好快速收縮。
在這樣的環境下，比特幣自然難以獨善其身。它既未被市場真正視為避險資產，又因自身的高波動屬性，在情緒轉向風險厭惡時，往往率先成為被減持的對象。
ETF 持續流出使加密市場承接能力明顯下降
資金面的變化，為這輪下跌提供了最後一塊拼圖。
從比特幣現貨 ETF 的數據來看，資金正在連續撤離。數據顯示，僅過去一周，BTC 現貨 ETF 即出現持續淨流出，多日錄得單日過億美元級別的資金外流，累計淨流出規模已達到 10 億美元以上。
更重要的是，ETF 資金的撤離並非一次性宣泄，而是連續、多日、帶有趨勢性的減倉。這意味著，機構資金並未選擇在回調中「低吸托底」，而是更傾向於降低整體風險敞口，等待更明確的宏觀與市場信號。
在這樣的資金環境下，市場並沒有獲得「緩衝墊」。當價格下行時，ETF 並未提供持續性的買入力量，盤面更多依賴存量資金自行消化抛壓。一旦關鍵價位被擊穿，賣出行為迅速佔據主導，而買盤明顯後置，價格只能通過快速下探來重新尋找平衡。
不是黑天鵝，而是一次「被迫去風險」的集中釋放
BTC 本次下跌的本質，並非由某一個突發利空單獨引發，而是在多重風險因素疊加之下，市場對風險資產進行整體重新定價的結果。地緣政治不確定性升溫，宏觀流動性預期被修正，在 ETF 持續淨流出的背景下，加密市場缺乏穩定的結構性承接，最終觸發了市場主動「踩剎車」的行為。
當長期資金與被動買盤缺位時，市場往往會通過價格向下擊穿關鍵趨勢位置，迫使趨勢策略與槓桿資金被動離場，從而完成第一階段的風險出清。在這一過程中，比特幣跌破了市場高度關注的 100 週均線（85000 美元附近），這一位置自去年以來多次在調整中充當「安全網」，也是大量趨勢模型與槓桿倉位默認的防線。
從結果來看，當前市場已經完成了第一輪快速去槓桿與情緒出清，但真正的企穩仍有賴於兩個條件：一是關鍵技術位置能否被重新收復並站穩，二是風險資金是否願意重新回到場內參與定價。在此之前，高波動與低信心，仍可能成為階段性的主旋律。
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