回望羊駝：當利空成為短暫的財富密碼

By: blockbeats|2025/04/30 10:35:32

原文標題：《回望羊駝：當利空成為短暫的財富密碼》

原文來源：深潮 TechFlow

這幾天，即將下架 Binance 的「羊駝駝」$ALPACA 活躍在市場舞台上以活躍的總價值 30 萬美元交易價值。 4 月 24 日，Binance 宣布將於 5 月 2 日下架包括 Alpaca Finance（$ALPACA）在內的四種代幣。

「下架 Binance」的消息對專案而言，通常是巨大的利空－下架意味著流動性減少、交易量萎縮，代幣價格往往應聲下跌甚至一蹶不振。

但下架消息釋出後，$ALPACA 短時間內產生 30% 左右跌幅（以 Binance 交易平台現貨為計）後，在三天內價格迅速暴漲近 12 倍，從 0.029 美元飆升至最高 0.3477 美元。與此同時，$ALPACA 未平倉合約（OI）高遠超其代幣市值數倍，圍繞著 $ALPACA 的多空博弈「絞肉機」行情開始了。

回望羊駝：當利空成為短暫的財富密碼

費率結算加速，多空博弈更甚

隨後Binance調整了資金費率規則，將封頂費率週期縮短至每小時結算一次（最高 2%），進一步加劇了多空的時間結算數。多頭不僅透過拉盤獲利，還能持續「吃」高額資金費率，多頭在數天內「又吃又拿」，$ALPACA 價格在持續在高位博弈接近四天。

每小時結算一次 -2% 的費率，那麼在 1 倍槓桿的前提下，做空者持倉一天空單就會至少損失 48% 的本金。而即便是扛著如此高的費率，還是有資金前赴後繼選擇做空。

在激烈博弈下，有人發現一些有著百萬美金體積跟單的帶單員一直在高槓桿做空 $ALPACA，最後帶著跟單用戶的數百萬美元資金一起爆倉。

4 月 29 日，Binance將 $ALPACA 合約費率上限提高至 ±4%。對空頭而言，費率上限再次提高會讓做空成本成倍增加，但本該勸退空頭的規則一出，$ALPACA 幣價卻又“反常識”般地一瀉千里，價格從 0.27 美元一路跌至 0.067 美元附近。

沒有絕對的交易法則

隨著交易量與注意力逐漸轉移，$ALPACA 的故事也許就此告一段落。

回顧這場千億量級的鬧劇，這幾天的 $ALPACA 從某些方面而言何嘗不是一種 Meme——由下架利空帶來大量的注意力，讓“黑紅也是紅”這一原則在價格波動上倍發揮到極致。同時，在同級環境（一線交易平台）內相對較低的流通市值（低點僅不到 400 萬美元）、高度控盤的籌碼加之不斷刺激玩家神經的寬幅價格波動，甚至連“羊駝”這個形像都與 Meme 掛得上鉤。

只是形象雖可愛，但對於真正參與其中博弈的用戶而言，這幾天也許只能用「血腥」來形容。出現利空瘋狂拉盤，出現「爆空」消息反而流暢下跌，$ALPACA 這幾天的複雜的走勢顛覆往常的「sell the news」（賣利空）邏輯，也顛覆了許多人的部位。

顯然，「利好」與「利空」的界線逐漸模糊，而先前單一的判斷邏輯已經逐漸不適用於不斷進化的市場。取而代之的是玩弄人性的暴力操盤大行其道，不斷刷新的爆倉數據逐漸佔據市場中心。用「野蠻生長」來形容這種進化方向也許再適合不過。

不過事物兼具兩面性，有人覺得迷茫，就有人感到興奮。此番鬧劇並非對所有人來說都是一件壞事。對於許多追求價格波動刺激、能力超群的參與者來說，羊駝如此走法甚至是久違賺大錢的機會。

也有聲音表示，帶單員用跟單用戶的錢不計成本做空的背後是一場對散戶資金的圍獵，正如電影名片所言：「豪紳的錢如數奉還，百姓的錢三七分成」。言論真假一時之間無從判斷，不過可以確定的是，即便真實情況並非如此黑暗，這場操縱中最後的贏家也不會是普通用戶。

在相應監管措施尚未完善的前提下，$ALPACA 也許不會是這個市場中最後一次瘋狂的操縱。截至撰稿完畢，$ALPACA 的價格仍在劇烈波動，也許在正式下架之前，還會有更多精彩的「表演」。

只是在風雨飄搖的價格賽局中，難有懵懂參與者的自留地。在註意力與流動性的圍獵下，也許少看多動是散戶最正 EV 的打法。看到大新聞與一反常態的價格走勢，覺得「機會來了」的，不只是散戶，還有飢渴已久的項目方。