合約交易公開募股遇冷、規則反轉、預測市場搶跑：Infinex深陷多重爭議
原文標題：《Infinex 公開銷售遇冷後承認錯誤，為何項目方就是不懂用戶需求呢？》
原文作者：ChandlerZ，Foresight News
1 月 5 日，跨鏈聚合 DeFi 平台 Infinex 在 Sonar 上進行的 INX 代幣公開銷售到中段時，團隊於 1 月 5 日公開承認「銷售機制做錯了」，並宣布對規則進行三項關鍵調整：取消每位用戶最高 2500 美元的投資上限，用戶可自主決定投入金額；將從隨機分配轉為「最大 - 最小公平分配」，確保所有參與者的分配均等，直到供應耗盡，任何多餘的貢獻將被退還；同時維持 Patron 持有人優先權，但優先分配的具體細則將推遲到銷售結束後再確定。
團隊在公告中將問題歸因於，其嘗試同時兼顧現有贊助者、新參與者和公平分配，結果卻導致幾乎無人問津。「普通消費者討厭鎖定機制，鯨魚玩家討厭上限，所有人都討厭複雜的規則。」
Infinex 的銷售機制
Infinex 是由 Synthetix 聯合創始人 Kain Warwick 推出的加密產品項目。它最初對外的定位更偏 DeFi 統一入口 / 前端層。隨著迭代，Infinex 的定位逐步收斂為非託管錢包超級應用，以及鏈抽象 / 意圖驅動的多鏈體驗，並更強調向 CEX 級使用感靠攏。
此次 Infinex 在 Sonar 的代幣銷售將於 1 月 3 日至 6 日舉行，發售將提供 5% 的代幣供應量，籌集金額從 1500 萬美元降至 500 萬美元，FDV 從 3 億美元降至 9999 萬美元。用戶註冊將於 12 月 27 日開放，銷售將於 1 月 3 日開放。此外，官方將額外出售 2% 代幣至 Uniswap CCA。
銷售規則中比較重要的一部分還將分配給 Patron NFT 持有者，另一部分將通過抽獎的方式分配給非 Patron 持有者。每枚 Patron NFT 都賦予持有者在 TGE 上獲得 10 萬枚 INX 代幣的權利，持有流動性強的 Patron NFT 的持有者將根據其擁有的 Patron 數量獲得相應的分配權。
据 Infinex 称，一枚 Patron 可分配价值 2,000 美元的代币，五枚 Patron 對應 15,000 美元，25 枚 Patron 可分配至多 100,000 美元，而 100 枚 Patron 則可解鎖最高 500,000 美元的分配額度。沒有 Patron NFT 的參與者仍然可以通過單獨的抽籤途徑參與此次銷售。他們的額度上限為每人 5000 美元，最低購買金額為 200 美元。
2024 年 10 月，Infinex 去年通過出售 Patron NFT 籌集 6770 萬美元，包括億萬富翁、矽谷頂級投資人彼得・蒂爾（Peter Thiel）的創始人基金、Wintermute Ventures、Framework Ventures 和 Solana Ventures，以及以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin、Solana 聯合創始人 Anatoly Yakovenko 和 Aave 創始人 Stani Kulechov 等天使投資者都有所參與。Infinex 称，該融資模式將 Patron NFT 出售給風險投資家、天使投資者和社區。
此外，其在以太坊、Solana、Arbitrum、Base、Polygon 和 Optimism 區塊鏈上共售出約 43,244 個 Patron NFT。週一，這些 NFT 已在以太坊區塊鏈上分發給購買者，現在可通過 OpenSea 和 Blur NFT 市場購買。
為什麼要改？啟動首日募資進度不足 10%
在銷售規則出現後，社區一度陷入爭議。最集中的火力落在「面向散戶的公開銷售卻要鎖倉一年」這一點上。不少人認為這與公募應有的流動性預期相悖，尤其是在宏觀環境偏謹慎、資金更偏好快進快出的階段，長鎖倉天然會抬高機會成本。
且也有不少人質疑 FDV 太離譜了。在一個尚未被充分驗證、收入與現金流也未形成穩定可量化預期的階段，項目直接以接近九位數甚至更高的完全稀釋估值去做公開銷售，本質上是在要求參與者為未來數年的執行與增長提前買單。
因而在實際銷售中，Infinex 在 Sonar 上啟動的代幣銷售啟動首日銷售金額僅稍超 40 萬美元，佔目標 500 萬美元的 8% 左右。本次 INX 代幣銷售將持續 7 日，目前 Polymarket 上公售金額超過 500 萬美元的機率已降至 25%。
在规則修改後，相關網頁顯示 Infinex 的銷售金額已超過 133 萬美元，佔目標 500 萬美元的 26.68%，參與地址 466 個，總交易為 497 筆。
Polymarket 同期現可疑押注
除銷售規則本身的爭議外，同期還出現了一條更具話題性的預測市場的線索。部分社區成員注意到，在 Infinex 官方宣布取消個人募資上限、調整分配機制之前，Polymarket 上與本次銷售募資閾值相關的盤口出現了搶跑式買入。
@sanyuanVC 發現，在官方宣布取消募資上限規則之前，總投入 6.18 萬美元於 Polymarket，浮盈約 3.09 萬美元。該地址在超過 200 萬美元的穩妥押注中僅壓了 7 千美元，而在高風險的超過 300 萬美元和 500 萬美元的押注中則壓了 5.1 萬美元，該地址也是沒有交易記錄的新地址。
針對部分評論者據此提出內幕交易或信息洩露的猜測，但這尚無定論，項目方也並未回應。
截止發稿前，Polymarket 市場押注 Infinex 公開發售總認購額大於 200 萬美元機率升至 98%。大於 300 萬美元機率為 93%，大於 500 萬美元機率為 78%。目前該事件累計交易額已達 325 萬美元。
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擊碎AI崩潰論：為什麼建制慣性與軟體荒原將拯救我們
編者按：Citrini7 那篇充滿賽博朋克色彩的 AI 終局預言引發全網熱議，但這篇文章呈現的是一個更具實用主義色彩的反面視角。如果說 Citrini 看到的是數位海嘯瞬間吞沒文明，那本文作者則看到的是人類官僚體制的頑強抵抗、爛到透頂的現有軟體生態，以及被長期忽視的重工業基石。這是一場矽谷幻想與現實鐵律的正面交鋒，它提醒我們奇點或許會降臨，但它絕不會在一天之內發生。
以下為原文內容：
知名市場評論員 Citrini7 最近發表了一篇引人入勝且廣為流傳的 AI 災難小說。雖然他承認其中的某些場景發生的概率極低，但我作為一個見證過多次經濟崩潰預言的人，想對他的觀點提出質疑，並展示一個更具確定性、也更樂觀的未來。
2007 年，人們認為在「石油見頂」的背景下，美國的地緣政治地位已宣告終結；2008 年，人們覺得美元體系幾乎崩潰；2014 年，大家認為 AMD 和 NVIDIA 氣數已盡。接著 ChatGPT 橫空出世，人們又覺得谷歌藥丸……然而每一次，擁有深厚惰性的既有機構都證明了，它們遠比旁觀者想像的要堅韌。
當 Citrini 談到機構更迭和勞動力被迅速取代的恐懼時，他寫道：「即使是那些我們認為靠人際關係維繫的領域也顯得弱不禁風。比如房地產行業，幾十年來買家之所以忍受 5%-6% 的佣金，是因為經紀人與消費者之間的資訊不對稱……」
看到這兒我不禁啞然失笑。人們喊「房地產經紀人消亡」已經喊了 20 年了！這根本不需要什麼超級智能，有 Zillow、Redfin 或 Opendoor 就夠了。但這個例子恰恰證明了與 Citrini 相反的觀點：儘管這種勞動力在大多數人眼中早已過時，但由於市場惰性和監管俘獲（Regulatory Capture），房地產經紀人的生命力比十年前任何人的預期都要頑強。
我幾個月前剛買了一套房。交易過程強制要求我們聘請經紀人，理由冠冕堂皇。我的買方經紀人在這筆交易中賺了大約 5 萬美元，而他實際做的工作——填表和多方協調——滿打滿算也就 10 小時，我完全可以自己搞定。這個市場最終會走向高效，給勞動力合理定價，但這需要漫長的過程。
我深諳慣性與變革管理之道：我曾創立並賣掉過一家公司，核心業務是推動保險經紀公司從「人工服務」轉型為「軟體驅動」。我學到的鐵律是：現實世界中的人類社會極其複雜，任何事情所需的時間總是比你想象的要長——即便你已經考慮到了這條鐵律。這並不意味著世界不會發生劇變，而是意味著變化會更溫和，給我們留出應對和調整的時間。
最近軟體板塊走勢低迷，因為投資者擔心 Monday、Salesforce、Asana 等公司的後端系統缺乏護城河，極易被複製。Citrini 等人認為 AI 程式設計預示著 SaaS 公司的終結：一是產品變得同質化、零利潤，二是工作崗位消失。
但大家都忽略了一點：現在的這些軟體產品簡直爛透了。
我有資格這麼說，因為我在 Salesforce 和 Monday 上花過幾十萬美元。誠然，AI 能讓競爭對手複製這些產品，但更重要的是，AI 能讓競爭對手做出更好的產品。股價下跌並不奇怪：一個靠長期捆綁、缺乏競爭力、充斥著劣質老牌企業的行業，終於要重新迎來競爭了。
從更廣義的角度看，幾乎所有現有的軟體都是垃圾，這已是不爭的事實。我付錢買的每一個工具都充滿了 Bug；有些軟體爛到我想付錢都付不了（過去三年我一直沒法用花旗銀行的網銀匯款）；大多數 Web 應用連移動端和桌面的適配都搞不定；沒有一個產品能完全實現你想要的功能。像 Stripe 和 Linear 這樣的矽谷寵兒之所以能收穫大量擁泵，僅僅是因為它們做得不像競爭對手那樣令人髮指地難用。如果你問一個資深工程師：「給我看一個真正完美的軟體」，得到的只會是長久的沉默和茫然的對視。
這裡隱含著一個深刻的真相：即使我們迎來了「軟體奇點」，人類對軟體勞動力需求也近乎無限。眾所周知，最後幾個百分點的完善往往需要投入最多的工作。按這個標準，幾乎每個軟體產品在達到需求飽和前，其複雜度和功能至少還有 100 倍的提升空間。
我覺得那些斷言軟件行業即將消亡的評論員，大多缺乏開發軟件的直覺。軟件行業存在 50 年了，儘管進步巨大，但它永遠處於「不足」的狀態。作為 2020 年的程序員，我的生產力抵得上 1970 年的幾百人，這種槓桿極其驚人，但結果依然留有巨大的優化空間。人們低估了「傑文斯悖論」（Jevons Paradox）：效率的提高往往會帶來總需求的爆炸式增長。
這並不意味著軟件工程是個永遠不倒的鐵飯碗，但這個行業吸收勞動力的能力和慣性遠超想像，飽和過程會非常緩慢，足以讓我們從容應對。
當然，勞動力轉移必然發生，比如駕駛領域。正如 Citrini 所言，許多白領工作會經歷震盪。對於像房地產經紀人這種早已失去實質價值、全靠慣性拿錢的崗位，AI 可能是壓死駱駝的最後一根稻草。
但我們的救命稻草在於：美國在再工業化方面有著近乎無限的潛力和需求。你可能聽說過「製造業回流」，但這遠不止於此。我們已經基本喪失了製造現代生活核心構建模塊的能力：電池、電機、小型半導體——整個電力產業鏈幾乎完全依賴海外。如果發生軍事衝突怎麼辦？甚至更糟，你知道中國生產了全球 90% 的合成氨嗎？一旦斷供，我們連化肥都造不出來，只能挨餓。
只要你把目光投向物理世界，你就會發現無窮無盡的工作機會，這些都是造福國家、創造就業的基礎設施建設，且在政治上能獲得跨黨派的支持。
我們已經看到經濟和政治風向在往這個方向轉——談論製造業回流、深科技、以及「美國活力」。我的預測是，當 AI 衝擊白領層時，政治阻力最小的路徑將是資助大規模再工業化，通過「就業巨型工程」來吸納勞力。幸好，物理世界不存在「奇點」，它受制於摩擦力。
我們會重新修橋鋪路。人們會發現，看到實實在在的勞動成果，比在數字抽象世界裡打轉更有成就感。那個失去 18 萬美元年薪的 Salesforce 高級產品經理，或許會在「加州海水淡化廠」找到新工作，去終結那場持續 25 年的乾旱。這些設施不僅要建成，還要追求極致，並且需要長期的維護。只要我們願意，「傑文斯悖論」同樣適用於物理世界。
大規模工業工程的終點是豐饒。美國將重新實現自給自足，實現大規模、低成本的生產。超越物質匱乏是關鍵：長遠來看，如果我們真的因為 AI 失去了大部分白領工作，我們必須有能力維持民眾高品質的生活。而由於 AI 將利潤率壓至零，消費品將變得極其廉價，這部分目標會自動實現。
我的觀點是，經濟的不同部門會以不同的速度「起飛」，而幾乎所有領域的轉型都會比 Citrini 預想的要慢。澄清一下，我極度看好 AI，也預見到有一天我的勞動也會過時。但這需要時間，而時間給了我們制定良策的機會。
在這一點上，防止 Citrini 想象中的市場崩盤其實並不難。美國政府在疫情期間的表現證明了其應對危機時的積極與果斷。一旦需要，大規模刺激政策會迅速介入。雖然承認其效率低下讓我有些不快，但這並非重點。重點是保障民眾生活中的物質繁榮——一種能賦予國家合法性、維繫社會契約的普遍福祉，而不是去死守過去的會計指標或經濟教條。
如果我們能在這場緩慢但確定的技術變革中保持敏銳和響應，我們終將安然無恙。
「原文链接」
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