SEC 將比特幣、以太幣、Solana 等16種加密資產歸類為數位商品而非證券

By: crypto insight|2026/03/20 00:00:12

2026年3月17日，SEC與CFTC發布聯合釋義，明確將16種加密資產歸類為數位商品而非證券。
此釋義將加密資產分為數位商品、數位收藏品、數位工具、穩定幣和數位證券等五大類。
用於獲利的礦工和質押活動以及空投被排除在證券法之外。
此文件僅為釋義性文件，需經《CLARITY法案》正式立法後才能永久生效。
SEC和CFTC的合作備忘錄旨在協調政策和提高市場監管效率。

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加密資產之界定：從數位商品到數位證券

SEC和CFTC於2026年3月17日發布的一份聯合聲明，明確將16種加密資產歸類為數位商品而非證券。這項釋義為加密業界期待已久，旨在為市場參與者提供所需的法律清晰度。這些資產包括比特幣、以太幣、Solana、XRP等。根據釋義，數位商品是指與功能性加密系統相關聯且基於供需動態而非他人管理意圖盈利的加密資產。

文件中將加密資產劃分為五大類：數位商品、數位收藏品、數位工具、穩定幣和數位證券。其中前三者不被視為證券，為市場提供了穩定的法律基礎。這一劃分也回應了市場對於礦工活動、質押模式以及空投行為法律地位的長期爭議，首次明確將這些活動排除在證券法之外。

礦工和質押活動的法律地位

在加密行業中，礦工和質押活動是否屬於證券交易一直是個敏感話題。這次SEC和CFTC聯合釋義將協議中的「礦工工作」界定為「行政或部長級活動」，而不是證券交易。相應地，質押活動也首次被明確劃歸為非證券行為，包括獨立質押、自行保管質押及第三方協議質押等四種模式。

空投，即在不收取資金、物資或其他對價的情況下向用戶發放非證券類別的加密資產，被認為不涉及Howey測試中「投資金錢」的第一要素，更加確定了其合法性。

法律框架未來的展望：《CLARITY法案》

值得注意的是，此次發布的聲明僅為解釋性文書，正式的法律效力尚待《CLARITY法案》的最終通過。該法案的目標在於將這些解釋性結論納入正式的司法框架，提供更全面的市場結構規範。截至2026年3月，法案已在美國國會獲得通過初步階段，但仍需參議院銀行委員會的審查和最終批准。

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協調監管措施：SEC和CFTC之間的合作

SEC和CFTC不僅僅局限於文字上的合作，在2026年3月11日，兩大監管機構簽署了一份合作備忘錄（MOU）。這項文件的核心在於共同推動市場監管之同步化，使得政策制定、監督和執法部門能夠更高效地協同運作。雙方的鉅頭官員Robert Teply和Meghan Tente均表示，希望能以此次合作為基石，進一步規範加密資產和新興技術市場的法律環境。