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合約交易加密巨頭 Kraken 的財技門道
作者：Zhou, ChainCatcher
2026 年 4 月，Kraken 秘密重啟 IPO 申請，接受德意志交易所 2 億美元入股，並在旗下 Kraken Pro 上線 Ink Points 積分系統。社區將積分系統視為 $INK 空投資格的積累入口，farming 攻略在 X 上迅速刷屏。
估值縮水三分之一
Kraken 的 IPO 之路並不順遂。
2025 年 11 月，公司完成 8 億美元融資，Citadel Securities、Jane Street 等頂級機構參與，估值一度衝上 200 億美元。同時，公司向美國證券交易委員會秘密提交了 IPO 申請。
圖片來源：RootData
然而，全球市場行情隨後急轉直下，多家此前上市的加密公司股價大幅回落，Kraken 於今年初一度凍結上市計劃。
直到最近，co-CEO Arjun Sethi 在華盛頓的 Semafor 世界經濟會議上正式確認 IPO 申請重啟。此時 Kraken 的最新估值約為 133 億美元，較峰值縮水 33%。
目前 Polymarket 上押注 Kraken IPO 收盤市值高於 160 億美元的概率為 44%，高於 200 億美元的概率為 24%。
德意志交易所入股背後，是一條完整的通道
就在 IPO 重啟消息公布的同一週，德意志交易所宣布以 2 億美元收購 Kraken 母公司 Payward 約 1.5% 的完全稀釋股權，交易通過二級市場完成。
單看金額並不算大，但這筆投資的含義遠超財務層面。
德意志交易所旗下擁有 Clearstream 托管結算系統、360T 外匯交易平台和 Eurex 衍生品交易所，是全球最重要的傳統金融基礎設施提供商之一。據其官方聲明，此次投資的目標是建立一個統一流動性池，同時處理傳統證券和區塊鏈原生代幣。
本次投資也深化了雙方的商業合作關係------將 Kraken 的 xStocks 代幣化股票平台整合到德意志交易所的數字資產基礎設施中。
據悉，Kraken 已於 2025 年 10 月推出了芝加哥商品交易所 (CME) 期貨交易，使其用戶能夠交易傳統商品和股票指數合約以及加密貨幣。其 xStocks 代幣化股票產品在去年 11 月份的累計交易量突破了 100 億美元。
據 rwa.xyz 最新數據顯示，截至 4 月 17 日，xStocks 在代幣化股票賽道的總持倉規模約為 3.02 億美元，位居全球第二，僅次於 Ondo。
今年 3 月，Nasdaq 也宣布選擇 Kraken 作為其代幣化股票計劃的結算層。
與此同時，Kraken 今年還獲批美聯儲主賬戶，成為首家直接接入美國聯邦支付系統的加密交易所。此舉引發國會部分議員對系統性風險的關注，但也從另一個側面說明，Kraken 在傳統金融體系中的滲透深度已遠超外界認知。
Kraken 此前還完成了兩項收購：NinjaTrader 強化了機構衍生品能力，Backed Finance 則為 xStocks 的 RWA 合規路徑提供了閉環支撐。
從法幣支付到機構交易再到鏈上資產，這條通道正在逐漸成形。
另一個值得關注的背景是，2025 年 3 月 SEC 主動撤銷了對 Kraken 的訴訟。監管環境的轉向，是 Kraken 選擇在這個時間節點同步推進所有動作的重要前提。
圖片來源：RootData
$INK 代幣關鍵細節仍待披露
在 IPO 和 TradFi 合作之外，Kraken 還在同步推進一件面向鏈上用戶的事。
4 月 6 日，Kraken Pro 正式上線 Ink Points 積分系統，Season 1 開始計分。積分來源包括在 Kraken Pro 上的現貨交易、持倉、staking，以及在 Ink L2 生態內使用 Nado 永續合約 DEX 和 Tydro 借貸協議等鏈上行為。
據悉，Nado 和 Tydro 均為 Ink 生態的原生協議，沒有獨立 VC 融資，依託 Kraken 的用戶導流。
Ink Foundation 已於 2025 年 6 月正式宣布發行並空投 $INK 代幣，代幣總供應量為 10 億枚。官方將其定位為"流動性優先"，錨定實際產品使用，而非治理或投機。
據 Ink Chain 顧問的說法，TGE 時間窗口預期在 2026 年下半年，但積分如何轉換為代幣、完整的 tokenomics，官方尚未正式確認。社區預期 $INK 總供應量的 45% 將分配給空投獎勵，在同類 L2 項目中屬於高位配置，這一數據也有待官方確認。
Coinbase 已經走過的路，對 Kraken 意味著什麼
Kraken 作為美國第二大中心化交易所，Coinbase 是一個繞不開的參照系。
2021 年，Coinbase 以"加密交易所第一股"的故事登陸納斯達克，上市之後股價波動巨大，目前來看自 2025 年 7 月高點以來已跌近腰斬，市值約 527 億美元。
Coinbase 之後，陸續也有多家交易所進入資本市場。"加密交易所上市"這個概念已經被消費過不止一次。
這是 Kraken 面對的第一個現實問題：華爾街還會為同一個故事付溢價嗎？
Kraken 給出的回答是把自己定位成基礎設施平台，而不是交易所。德意志交易所入股、美聯儲主賬戶、Nasdaq 合作、xStocks------這些動作指向的是一個不同的估值邏輯。
BNB Chain 和 Base 已經驗證了平台代幣結合 L2 這條路的可行性，但另一個問題是，先發優勢已經被別人拿走了。
所以，Kraken 現在需要同時說服兩類受眾。華爾街要的是監管確定性和可預期的盈利模式；鏈上用戶要的是儘快發幣、儘快兌現空投承諾。這兩側的步調不一樣，利益取向也不完全一致。
強強環伺，Kraken 的空間在哪裡
知名 KOL @_FORAB 表示，如果在上市前，Kraken 旗下的 Ink 完成了發幣，那將成為少數有自家公鏈、平台幣的同時，又計劃赴美上市的幣圈交易所。在歷史上，Kraken一直是對中國市場比較友好的北美交易所之一，較早就開放了中文區 KYC 支持。
而另一位 KOL @Siberiaxx1909 則把 Kraken 定位為"華語交易所五雄爭霸中的搶戲者"。
目前華語交易所市場是幣安、OKX、Bybit、Bitget、Gate 五強格局，各家護城河清晰，用戶已被深度綁定。
- 幣安憑藉現貨 32 %、衍生品 40 % 的市佔率和 73.5 % 的頭部托管資金，形成流動性飛輪；
- OKX 靠 Web3 錢包月活超 500 萬和跨鏈基礎設施深耕用戶黏性；
- Bybit 在衍生品未平倉量常駐 70-100 億美元，並以極端事件下的全額賠付能力建立信任；
- Bitget 則通過 110 萬跟單用戶和超 1.1 億筆跟單交易，占據社交交易心智；
- Gate 以 4500+ 上架幣種的寬度，成為新幣發現的首選陣地之一。
Kraken 在這幾個維度上都不占優勢，從公司這段時間的佈局來看，其意圖直指 RWA 賽道。而它真正的優勢便是在於合規牌照、美聯儲主賬戶、RWA 產品線等機構級賽道。
具體而言，幣安、OKX 的股票類產品通常以合成資產或差價合約形式呈現，用戶持有的是追蹤股價的衍生品，並非底層真實持倉。Kraken 則通過收購 Backed Finance 將 xStocks 納入旗下，實現了真實股票托管的閉環，這個合規深度目前在華語市場尚無同級別競品。
這意味著 Kraken 並非要在零售高頻、衍生品深度或幣種寬度上硬剛，而是試圖開闢一條"合規 + RWA + 自建 L2 生態"的差異化路徑。
不過，差異化賽道能否轉化為實際用戶增長，是另一個問題。
分析指出，Kraken 目前在華語市場仍面臨幾道門檻：KYC 流程繁瑣、沒有 P2P 入金渠道、Kraken 和 Kraken Pro 雙 App 割裂、中文客服響應薄弱。這些本地化短板不解決，合規和機構級能力的優勢就很難觸達目標用戶。
最後
說到底，這場競爭的走向已經不只是 Kraken 一家公司故事。加密交易所走到今天，流量紅利早已見頂，各家之間的競爭本質上是存量博弈。
Kraken 選擇在這個時間點同時推進 IPO、TradFi 合作和鏈上生態，大概率是在押注一個不同的增量來源：機構資金入場、RWA 賽道成熟、監管框架明朗之後，會有一批新用戶和新資金進入這個行業，而這批人需要的不是更低的手續費或更多的幣種，而是合規、可信、能與傳統金融體系對接的基礎設施。
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RaveDAO（RAVE）價格在過去24小時內激增199%，目前市場價格為$8.35。 2026年，RaveDAO預測價格攀升至$30.19840，但若市場情緒走低則可能下探至$0.98234。 若市場動能推動，RaveDAO（RAVE）有可能在未來達到新高。 預測2027至2030年，RAVE的價格分別為$55、$60、$65及$70。 WEEX Crypto News, RaveDAO (RAVE) 現行市場狀態 截至目前，RaveDAO（RAVE）的價格為$8.35。24小時內交易量高達$666.71M，市值為$2.06B。面對市場巨幅波動，其流通供應量達到248.03M RAVE，創下歷史新高$9.81（2026年4月13日）與歷史低點$0.1428（2025年12月12日）。 RaveDAO 是什麼？ RaveDAO（RAVE）是一個結合區塊鏈技術與全球電子音樂的Web3項目，運行在以太坊網絡上。身為一個去中心化自治組織（DAO），讓社區成員共同參與決策與活動規劃。其使用RAVE代幣進行抵押、治理及參與獨家活動，使用NFTs作為票務工具，並藉由活動收入推動代幣回購與銷毀。 RaveDAO 2026價格預測 根據技術分析顯示，RaveDAO（RAVE）的市場目前呈現下降通道型態，暗示短期看空，但在突破上行趨勢線後可能轉為長期上升趨勢。技術指標表明，若突破上行通道，RAVE或可飆升至$39.67285，或若遭遇挫折則可能跌至$2.59977。…
法國部長：加密貨幣綁架事件後的新措施即將推出
法國正在採取行動以保護加密貨幣持有者免受於日益增長的綁架和扳手攻擊威脅。 今年初以來，法國已報告41起與加密貨幣相關的綁架事件，平均每2.5天就會發生一次。 2025年扳手攻擊增加了75%，其中法國成為此類事件的中心，共19起已確認事件。 巴黎區塊鏈週上宣佈了一個新的「預防平台」，吸引了成千上萬的註冊用戶。 法國政府面臨日益增長的壓力，需要採取更嚴格的行動。 WEEX Crypto News, 法國政府策劃新安全措施 法國政府正採取新措施，以應對不斷升級的加密貨幣綁架和扳手攻擊事件。巴黎區塊鏈週期間，內政部長代表讓-迪迪埃·伯傑宣布，他正在與內政部長勞倫·努涅斯合作制定更加嚴格的計劃，以保護加密貨幣持有者的安全。針對今年法國報告的41起與加密貨幣相關的綁架事件，政府感受到越來越大的壓力，需要立即行動。 扳手攻擊在法國迅速增多 今年，法國的加密貨幣綁架事件平均每2.5天就會發生一起，這使得法國成為全球扳手攻擊的中心。2025年全球扳手攻擊事件增加了75%，根據CertiK的數據，其中40%的事件發生在歐洲。法國在2025年報告了19起確認的扳手攻擊事件，成為此類事件中受影響最嚴重的國家之一。[插入圖片：顯示法國綁架事件的趨勢圖] 最近相關事件詳情 三月份，一對法國夫妻被冒充警察的罪犯搶劫，損失價值100萬美元的比特幣。法國警方已經加強了針對這種犯罪模式的打擊力度，並在二月份逮捕了六名涉嫌綁架地方法官和其母親的犯罪嫌疑人。這些事件凸顯了需要進一步加強保護行動的緊迫性。 增強的防範措施 加密貨幣的擁有者面臨的風險越來越多，讓-迪迪埃·伯傑提到了一個新的預防平台，該平台已吸引了成千上萬的用戶註冊。這是法國政府為保護公民免受此類犯罪行為的首次嘗試之一。更為嚴格的監控和社區合作或將成為新政策的一部分，以便更好地應對未來可能發生的威脅。[插入圖片：安全預防平台的截屏] 結論：法國的未來行動 作為全球加密貨幣市場的重要參與者，法國正努力確保持有者的安全。政府採取的行動將是如何應對越來越頻繁的扳手攻擊的指標。期待未來會有更為深入的方案出台，以保護加密貨幣投資者免於面臨潛在的威脅。…
Tom Lee：迷你加密冬季已過，預計以太幣將突破六萬美元
比特礦沉浸技術公司主席Tom Lee在巴黎區塊鏈週表示，近期加密市場的下滑被稱為「迷你加密冬季」，並預測以太幣未來幾年可能超過六萬美元。 Lee指出，由於美國與以色列和伊朗之間的戰爭，股市已觸底，以太坊將從「大規模合併」中走出。 Bitmine報告，由於以太幣的未實現損失，該公司第一季度虧損達到三十八億美元。 Bitmine仍繼續購買以太幣，擁有約4.04%的以太幣總量，成為最大的公司以太持有者。 Lee預測以太幣可能在未來幾年達到六萬二千美元，代表其價值約為比特幣的四分之一。 WEEX Crypto News, Lee對以太坊的樂觀看法 Tom Lee在巴黎區塊鏈週2026活動中公開表示，他看好以太坊的未來，預測它可能在未來幾年超過六萬美元。他認為近期的加密市場下滑是一場「迷你加密冬季」，並指出以太幣價值將受到代幣化和智慧合約網絡的代理人工智慧計劃推動。 戰爭影響股市表現惡化，但Lee相信股市已經觸底。「股票市場在壞消息中觸底，而我們已經聽到很多壞消息了。」Lee提到幾個歷史事件，其中的戰爭通常令股市跌至谷底。 Bitmine面臨財務挑戰 Bitmine報告顯示，該公司在首季蒙受三億八千二百萬的以太幣損失。這主要是未實現損失，與以太幣市價下跌有關。Bitmine在以太幣上的平均成本基礎為三千六百六十美元，而當前價格約為二千三百二十七美元。 儘管面臨損失，Bitmine仍然在購買以太幣。該公司於周一購買了七萬一千五百二十四枚以太幣，總持有量達以太幣的4.04%。此購買行為發生在Bitmine於四月九日正式在紐約證交所上市後不久。 以太坊的市場前景 Lee表示，如果他的市場理論成立，以太幣將可能突破六萬美元，更可能在未來達到六萬二千美元的合理價值。他認為以太坊的這一估值達到比特幣長期價值的四分之一。…
當主動做市商開始主動出擊
匈牙利選舉震蕩：加密政策和監管或將重啟辯論
在2026年4月12日，彼得·馬加爾 （Péter Magyar）的親歐盟Tisza黨贏得壓倒性多數，結束了奧班16年的掌權，為打破匈牙利嚴苛的加密貨幣政策提供了可能。 政治上的改變已確認，但監管的逆轉尚未確定，這對交易者和運營者有深遠影響。 新政府若想撤銷現行措施，需要按序進行立法、監管和外交的三個機構行動。 歐盟的侵權程序是最可能快速解決匈牙利加密監管問題的途徑。 Tisza政黨的親歐立場可能加快與歐盟的和解進程，從而繞過全面的立法改革。 WEEX Crypto News, 匈牙利加密打壓背後的架構與選後改革需拆的障礙 匈牙利的加密打壓架構看似嚴厲，但實則更具針對性。從2025年7月1日起，新增了“加密濫用”和“未授權加密交易服務”兩項刑事罪，最高可處以2年監禁。這些措施主要針對大規模未經驗證的交易和未獲許可的平台，而不涉及比特幣持有或個人使用國際交易平台。 到2025年底，SARA許可證已成為實施交易所需的必要條件。這一狀況使得匈牙利成為以國家之力引導市場權力流向獲許可的本土運營商，而非國外的平台。像Revolut這樣的公司，因政策已完全禁止匈牙利用戶購買或存放加密貨幣。 任何政策逆轉需要先撤銷SARA驗證制度，然後修改或廢除刑事條款，最後還要與歐盟合作結束相關的違規程序。這三項並非一蹴而就，即便有新的政府提倡親歐政策，具體執行依然需要時間和多方協調。 [Place Image: SARA驗證流程示意圖] 歐盟對匈牙利監管架構影響…
新「數據資產」法規：為何AI代理可能移居馬恩島
馬恩島的Tynwald通過了2025年《基礎法（修正案）》，開創全球首例承認數據為法律資產的法規。 該法規為去中心化AI協議提供了所需的法律基礎，以數據作為合法資產運營。 新法框架解決了AI項目的數據治理、數據所有權及資金獲取三大核心問題。 在全球主要法域缺乏統一法律框架的狀態下，馬恩島提供了一個獨特的法律環境。 這一改變使得數據從無形資產轉變為可在財務報表中體現的有形資產。 WEEX Crypto News, 2025年《基礎法（修正案）》對DeAI營運者的實質變革 《基礎法（修正案）》創建了一個新的法律實體——數據資產基金會（DAF），該實體根據2011年《基礎法》架構，將數據視為其主要資產。這不僅填補了法律縫隙，還賦予去中心化AI協議更大的權利和可能性。 DeAI協定可以將訓練數據集存放在DAF內，並賦予數據正式的法律地位。此外，這種框架提供了可審計且可執行的數據治理規則，保障社群成員貢獻數據時的所有權與透明度，並提供了一個穩固的法律機制來處理數據資產交易。 相比英國、美國和歐盟的做法，馬恩島的制度為AI公司提供了更為清晰的法律路徑。英國擬在2023年引入數字資產的第三類財產類別，但尚未實施具體立法；美國則在不同領域內各成一體，缺乏統一的法律框架；而歐盟則專注於數據存取與可攜性，而非數據的資產化。 DAF的設立對數據治理的影響 DAF提供的不是簡單的法律地位，而是實現了數據治理的跨越式變革。它不僅改善了AI模型的數據來源合法性，還為資本市場進一步融入提供了穩固基礎。 數據策略負責人Aga Strandskov指出，缺乏可信賴的法律框架一直是使用數據的最大障礙，新法案正是解決了這個問題。而曼恩Benham的總經理Miles Benham則進一步提到，馬恩島傳統的博彩業將從此受益，因為它們昔日的數據資產終於可以得到法律承認。 如同日本將加密貨幣重新分類為金融工具一樣，馬恩島的法規將數據從模糊不清的狀態轉變為法律承認的資產，這無疑為數據的商業化提供了可行的基礎。…
川普加密貨幣巨鯨聚集：午餐會前的幕後動作
TRUMP 代幣價格約為 $2.80，持有超過一百萬代幣的錢包已增至 83 個。 4月25日在佛羅里達的 Mar-a-Lago，將舉行限量 297 名代幣持有者參加的加密午餐會。 大鯨錢包“8DHkza”從 Bybit 提取了超過 85 萬枚 TRUMP 代幣。 供應數據顯示，91% 的…
以太坊價格預測：黃金三角形將使ETH呈拋物線上升
以太坊價格目前在2200美元上下波動，預示着可能出現劇烈上升。 分析師指出一個黃金三角形結構，通過ETH的圖表預測未來將突破12,000美元。 2026年底，以太坊可能會觸及7500美元。 宏觀市場中存在恐慌情緒，恐懼與貪婪指數顯示深度恐懼。 以太坊的供應量正在減少，且機構資金流入增多。 WEEX Crypto News, 以太坊價格預測：2026年底有望突破7500美元 ETH目前的價格在2000至2200美元之間整合，最近跌至2000美元後的波動率為3.89%。分析指出，雖然市場恐慌情緒高漲，但賣方的勢頭逐漸減弱。技術指標顯示，如果能有效持守2090美元的移動平均線，未來有望回升至2400美元，並挑戰黃金三角形以突破7500美元的目標，甚至在2027年升至15,000美元。[Place Image: ETH價格走勢圖] 擁有早期優勢的比特幣超目標 目標價格定在7500美元的ETH需要從目前的價格實現3.5倍的增長。就一些市場上的早期投資機會而言，比特幣超目標型項目已經吸引了大量的預售資金。該項目宣稱可以在比特幣的安全層上引入Solana的虛擬機整合，增加智能合約的速度和拓展能力。抵達迅速的期望是基於它的核心理念，訴求解決比特幣交易速度慢、費用高和缺少編程能力的問題，而不損害比特幣的信任模式。在預售期間，該項目已籌集超過3200萬美元，並提供代幣抵押。[Place Image: 比特幣超目標項目的圖示] 問題解答 預測中的黃金三角形是什麼？…
黑客通過Polkadot橋鑄造10億DOT加密代幣
Polkadot橋被發現存在漏洞，黑客鑄造了10億個DOT代幣，價格迅速下跌7%。 該漏洞源於Hyperbridge的跨鏈驗證層，被安全公司Certik確認。 Dot的流通受限於南韓Upbit與Bithumb的交易所，防止更大的市場波動。 LiquidChain正在解決跨鏈流動性問題，並融合比特幣、以太坊與Solana的資源。 該事件顯示了橋接架構的潛在風險，影響了市場信心。 WEEX Crypto News, Polkadot橋漏洞詳情 一名利用Hyperbridge入口的黑客成功鑄造10億DOT代幣，撼動市場信心。該事件造成DOT價格瞬跌7%，成為近期加密市場上最大的波動之一。目前已有相關安全企業確認漏洞所在，並提出進一步安全修復的建議。[插圖位置：顯示瞬間價格變動的圖表] 技術影響與市場反應 此漏洞可能不是孤立事件，而是深層次風險的體現。儘管OdorsRouter與Uniswap V4的有限流動性抑制了更大損失，南韓的主要交易所如Upbit與Bithumb暫停了DOT的存取，影響其短期交易量和市場流動性。此舉也使市場反彈空間受到限制。[插圖位置：顯示交易所公告截圖] LiquidChain的流動性優勢 由此跨鏈漏洞事件指出，現階段加密橋接往往是潛在失誤的集中區域。LiquidChain正以其Layer 3架構躋身於解決此類問題的前沿，致力於打造統一流動層合約，不再依賴傳統橋接。其獨特賣點包括單步執行與可驗證結算功能。該公司目前的預售價格為每枚LIQUID $0.01449，已籌得$657,066.97。[插圖位置：LiquidChain生態系統解釋圖] DOT能否重整旗鼓？…
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