Tom Lee回应「以太坊儲備浮虧壓制幣價」質疑:這是特性,不是缺陷

By: theblockbeats.news|2026/02/05 00:01:42
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BlockBeats 消息,2 月 4 日,BitMine 董事长 Tom Lee 近日回應市場質疑,否認公司巨額以太坊儲備浮虧將對未來 ETH 價格形成「天花板」。他表示,在市場下行周期中出現帳面浮虧,本就是以太坊儲備策略的「內在特性,而非設計缺陷」。


此前有評論稱,BitMine 擁有的 ETH 已出現約 66 億美元未實現虧損,並認為這些 ETH 終將被抛售,從而壓制價格,甚至將 Lee 形容為早期 ETH 持有者的「退出流動性」。對此,Lee 反駁稱,這類觀點「誤解了以太坊儲備公司的運作邏輯」,BitMine 的目標是在完整市場周期內跟踪並跑贏 ETH 表現,而非短期交易。


數據顯示,過去一個月 ETH 價格下跌近 30%,BitMine 股價同期亦下挫約 30%。目前,BitMine 持有約 428.5 萬枚 ETH,占流通量約 3.5%,為已知規模最大的上市以太坊儲備公司。其持有市值曾在 2025 年末至 2026 年初接近 140 億美元,隨後隨市場回調降至 100 億美元以下。


Lee 將當前情況類比指數型 ETF,稱在系統性下跌中出現浮虧是正常現象,而非戰略失敗。圍繞 ETH 儲備公司的爭論也再度升溫:批評者認為大型儲備公司可能成為潛在抛壓來源,支持者則強調其更接近長期、類指數化的敞口工具。


從估值結構看,隨著市場走弱,多數 ETH 儲備公司股價已跌破其加密資產淨值(mNAV),這在客觀上抑制了低位增發融資的動機,也限制了稀釋風險。支持者認為,這一機制相當於「自然斷路器」,為下一輪周期保留彈藥。

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