分析師:當前賣方重新主導合約市場,現貨買方力量不足難以有效支撐價格

By: theblockbeats.news|2026/01/20 19:00:26
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BlockBeats 消息,1 月 20 日,CryptoQuant 分析師 Axel 發文表示,在經過數周買家主導後,賣家已重新掌控衍生品市場,而美國現貨市場未能提供對沖性需求——這兩項信號均指向市場進入風險規避模式。

主動買賣盤強度指數顯示,主動交易流向已急劇轉向賣方,主動買賣失衡指數為 -0.0917,主動交易強度 Z 值(90 天)為 -1.81,對應著持續性賣盤主導的市場格局。這與前幾日接近中性的信號相比顯著惡化,且與空頭傾斜度擴大同步出現:空頭比率為 0.546,多頭比率為 0.454。

這種結構通常意味著賣家不僅在「持有頭寸」,更在主動執行市價賣出,從而放大價格壓力。只要 Z 分數維持在負值區間,任何反彈都將脆弱,更可能呈現為短暫緩解而非趨勢反轉。市場改善的首個信號將是回歸中性區間並伴隨負向失衡的持續收窄。

此外,比特幣 Coinbase 溢價指數仍為負值(約 -0.077),表明美國市場缺乏以高於全球市場價格購入該資產的意願。在此環境下,衍生品市場的脈搏性波動可能引發劇烈價格波動和短暫反彈,但若缺乏現貨支撐,這些波動很少能轉化為持續性復甦。這並非「恐慌性抛售」,而是買方壓力缺失——正是此類需求通常用於確認市場質量。只有當溢價結束負值並開始持續確認美國現貨需求回歸時,改善信號才會顯現。

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