比特幣盈利區間再次觸及歷史低點

• 比特幣供應盈利率已降至60.6%，接近過往市場周期重置的區域。
• 先前供應盈利率跌破50%發生在2023年2月，隨後比特幣價格大幅反彈。
• 長期持有者淨未實現盈虧 (LTH-NUPL) 指數顯示，市場中長期投資者仍有利可圖。
• 從短期持有者流入交易所的比特幣數量減少，顯示壓力賣盤減輕。
• 市場-實現價值 (MVRV) 等指標可為比特幣低估階段提供參考點。

WEEX Crypto News, 2026

比特幣盈利區間觸及以往市場重置區域

比特幣近期供應盈利率下降至60.6%，這個區間歷史上與市場周期重置相關聯。當盈利區間跌至50%時，多數持有者處於盈虧平衡或虧損狀態。過往經驗顯示，此區間通常意味著後續價格可能出現上漲趨勢。

據CryptoQuant數據顯示，盈利供應百分比曾在2023年初降至50.8%，當時價格約為$16,682，隨後大幅上漲至2025年的$126,000。此外，2020年3月供應盈利率低於50%時，比特幣價格處於$6,500，後上升至2021年的$69,000。

長期持有者的未實現盈虧

回顧過去五年，比特幣盈利率在50%至60%之間，這個範圍壓縮了未實現利潤，減少了因價格疲弱而拋售的動機。然而，不能僅據此判斷價格低谷。通常，當長期持有者淨未實現盈虧指數 (LTH-NUPL) 為負時，價格底部形成，顯示長期投資者在虧損中堅持持有。

目前，LTH-NUPL 大約為0.40，暗示長期持有者仍大幅盈利。這種情況反映了市場中持有比特幣的多為企業和ETF，這些參與者的持有期較長，對短期價格波動不太敏感。總供應盈利壓縮不致引發2015、2018、2022年見過的長期持有者被迫拋售的狀況，而是促使供應盈利重返歷史累積區域。

交易所流入與估值模型聯繫

近期，短期持有者對Binance的比特幣流入量在3月25日降至25,000 BTC，明顯低於早前2月的100,000 BTC。分析指出，這顯示出新進市場參與者的拋售意願減少。

GugaOnChain的研究表明，市場-實現價值 (MVRV) 小於1、淨未實現盈虧低於-0.2，以及Puell多重指標接近0.35，這些均出現在遭受較大零售壓力和低估值的市場階段。儘管這些指標不精確預測市場底部，但它們指明的區域顯示下行風險相對有限，相較長期上行潛力明顯。

此文章不提供任何投資建議或推薦，所有投資與交易動作均有風險，讀者應自行研究判斷。我們竭力提供準確及時的信息，但不保證其完整性或可靠性。

最常見的問題

比特幣供應盈利率如何影響市場價格？

供應盈利率通常能預示市場價格走勢。當盈利率下降至50%以下，多數持有者處於盈虧平衡或虧損，有時能引發價格的快速反彈。

長期持有者淨未實現盈虧 (LTH-NUPL) 有何功能？

LTH-NUPL 能指標示長期持有者的利潤狀態，通常在指數轉負時顯示市場底部的出現，投資者對虧損持有。

市場-實現價值 (MVRV) 如何運作？

MVRV 是市場價值與實現價值的比值，當該值低於1時，通常表示市場被低估，反之則可能被高估。

為何短期持有者的拋售量顯著影響市場？

短期持有者通常受市場情緒影響較大，容易形成集中拋售壓力，從而影響市場波動程度。

ETF及企業持有如何改變市場動向？

ETF及企業傾向長期持有，降低了市場的短期波動性，穩定了價格，減少了市場拋售壓力。