logo

Bitwise首席投資長：告別1%配置，比特幣正經歷它的「IPO時刻」

By: blockbeats|2025/11/06 15:00:02
0
分享
copy
原文標題：The Days of 1% Bitcoin Allocations Are Over
原文作者：Matt Hougan，Bitwise 首席投資官
原文編譯：Saoirse，Foresight News


已到來。為何這意味著更高比例的資產配置？答案如下。

在 Jordi Visser 最新發表的文章中，探討了一個關鍵問題：儘管利好消息層出不窮——ETF 資金流入強勁、監管進展顯著、機構需求持續增長——比特幣的交易卻仍令人沮喪地陷入橫盤。

Visser 認為，比特幣正在經歷一場「無聲的 IPO」，正從「異想天開的概念」蛻變為「主流成功案例」。他指出，通常情況下，股票在經歷這種轉型時，往往會先橫盤整理 6 至 18 個月，之後才會開啟上漲行情。

以 Facebook（現為 Meta）為例。 2012 年 5 月 12 日，Facebook 以每股 38 美元的價格上市。此後一年多時間裡，其股價始終在橫盤與下跌中徘徊，整整 15 個月都未能突破 38 美元的 IPO 發行價。谷歌及其他備受關注的科技新創公司，在上市初期也呈現類似的趨勢。

Visser 表示，橫盤震盪並不一定表示標的資產本身有問題。這種情況的出現，往往是因為創辦人及早期員工選擇「套現離場」。那些在新創公司風險極高時大膽下注的投資者，如今已收穫了百倍回報，自然希望落袋為安。而內部人士拋售、機構投資人接盤的過程需要時間──只有當這種股權（或資產）轉移達到某種平衡後，標的資產的價格才會重新開啟上漲通道。

Visser 指出，目前比特幣的處境與上述情況極為相似。那些在比特幣價格為 1 美元、10 美元、100 美元甚至 1000 美元時入手的早期信徒，如今已手握足以跨越世代的財富。如今，比特幣已「躋身主流」——ETF 在紐約證券交易所掛牌交易、大型企業將其納入儲備資產、主權財富基金紛紛入場——這些早期投資者終於有機會兌現自己的收益。

這值得慶賀！他們的耐心終於得到了回報。五年前，若有人拋售價值 10 億美元的比特幣，很可能會讓整個市場陷入混亂；但如今，市場已擁有足夠多元的買方群體和充足的交易量，能夠更平穩地消化這類大規模交易。

需要說明的是，鏈上資料對「誰在拋售」的解讀並不統一，因此 Visser 的分析只是目前影響市場走勢的因素之一。但這因素至關重要，思考其對未來市場的意義，無疑具有重要價值。

以下是我從這篇文章中提煉出的兩個核心結論。

結論一：長期前景極度樂觀

許多加密貨幣投資者讀完 Visser 的文章後感到沮喪：“早期大佬在把比特幣賣給機構！他們是不是知道我們不知道的內幕？”

早期投資者拋售，並不意味著一項資產的「生命週期終結」，它僅僅代表資產進入了一個新的階段。

再以 Facebook 為例。誠然，其股價在 IPO 後低於 38 美元的水平橫盤了一年，但如今其股價已達 637 美元，較發行價上漲了 1576%。如果能回到 2012 年，我願意以 38 美元 / 股的價格買下所有 Facebook 股票。

當然，若在 Facebook 的 A 輪融資階段就投資，收益可能會更高——但當時需要承擔的風險也遠大於 IPO 之後。

如今的比特幣亦是如此。未來，比特幣單年斬獲百倍收益的可能性雖會降低，但一旦「資產分配階段」結束，仍有龐大的上漲空間。正如 Bitwise 在《比特幣長期資本市場假設》報告中所指出的，我們認為比特幣到 2035 年將達到 130 萬美元 / 枚，而我個人認為這一預測仍偏保守。

此外，我還想補充一點：早期大佬拋售比特幣後的市場，與企業 IPO 後的市場有一個關鍵區別。企業完成 IPO 後，仍需透過持續發展來支撐股價——Facebook 無法從 38 美元直接飆升至 637 美元，因為當時它沒有足夠的營收和利潤來支撐這樣的漲幅，必須透過擴大營收、拓展新業務、發力移動端等方式逐步實現增長，這一過程中仍存在風險。

但比特幣並非如此。一旦早期大佬完成拋售，比特幣無需再「做什麼」——要從當前 2.5 兆美元的市值增長到黃金 25 兆美元的市值規模，唯一需要的條件就是「獲得廣泛認可」。

我並非說這一過程會一蹴而就，但它很可能比 Facebook 股價的上漲週期更快。

從長期視角來看，比特幣的橫盤震盪其實是「天賜良機」。在我看來，這是在比特幣重啟上漲前，增持籌碼的好機會。

結論二：比特幣 1% 配置的時代已然落幕

正如 Visser 在文章中所言，完成 IPO 的公司，其風險遠低於初創階段。它們的股權分佈更廣泛、受到的監管審查更嚴格、業務多元化的機會也更多。投資 IPO 後的 Facebook，比投資一個在帕洛阿爾托（美國矽谷核心區域）的派對屋辦公、由大學輟學生創辦的新創公司，風險要低得多。

比特幣當前的情況也是如此。隨著比特幣的持有者從「早期愛好者」轉向「機構投資者」，加之其技術不斷成熟，如今的比特幣已不再面臨十年前那種「關乎生存的風險」，它已成為一種成熟的資產類別。這一點從比特幣的波動性中可清楚看出——自 2024 年 1 月比特幣 ETF 開始交易以來，其波動率已大幅下降。

比特幣歷史波動率

Bitwise首席投資長：告別1%配置，比特幣正經歷它的「IPO時刻」

資料來源：Bitwise 資產管理公司。資料區間：2013 年 1 月 1 日至 2025 年 9 月 30 日。

這一變化為投資者帶來了一個重要啟示：未來，比特幣的收益可能會略有下降，但其波動率將顯著降低。身為資產配置者，面對這種變化，我的選擇不會是「拋售」——畢竟，我們預測未來十年，比特幣將是全球表現最佳的大類資產之一——相反，我會選擇「增持」。

換句話說，波動率降低意味著「持有更多該資產的風險更低」。

Visser 的文章也印證了一個我們早已觀察到的現象：過去幾個月，Bitwise 與理財顧問、機構及其他專業投資者召開了數百場會議，發現一個明顯趨勢——比特幣 1% 配置的時代已然落幕。越來越多的投資者開始認為，5% 的配置比例應成為「起點」。

比特幣正在經歷屬於它的「IPO 時刻」。若歷史可鑑，我們理應透過「增持」來迎接這個新時代。

原文連結

猜你喜歡

聯合國教科文組織警告稱，到 2028 年，人工智能的顛覆性發展可能會使創作者的收入減少近 25%

關鍵要點：聯合國教科文組織警告稱，人工智能生成的內容可能會導致音樂創作者的收入損失高達24%……

XRP 飆升：由於 Ripple CEO 關鍵角色影響了加密監管

重要要點 Ripple CEO 採取了新的策略位置，在 CFTC 創新諮詢委員會中任職，激發了 XRP 價格的快速攀升。 在獲知此高管聯邦職稱任命的消息後，XRP 單日價格上漲 8.09%。 包括 Ripple、Coinbase 和 Chainlink 等在內的加密領導者被邀請為數位資產框架提供意見。 華爾街對加密貨幣的興趣漸增，Goldman Sachs…

SHIB軍團燃燒3,564,772枚SHIB，但仍有半個千萬億硬幣在流通中

主要收穫 最近24小時內，SHIB燃燒率增加了38%，但未對其總量產生顯著影響。 SHIB市場表現疲弱，與比特幣走勢趨同，近期價格已下跌約30%。 以太坊創辦人Vitalik Buterin曾協助將大量SHIB轉移到無法花費的區塊鏈錢包。 自2021年SHIB發行以來，已經有超過410萬億的SHIB被永久移除流通。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:46:40 隨著加密貨幣市場的波動不斷，投資者們時刻關注市場的變化，特別是對於一些受歡迎的加密貨幣如SHIB（柴犬幣）而言。近日，根據Shibburn錢包追蹤器的數據顯示，SHIB的每日燃燒率出現了增加。然而，這樣的增幅似乎仍未能對市場中的SHIB總供應量造成顯著的衝擊。 每日銷毀近360萬SHIB 根據Shibburn網站的數據，在過去的一天內，共進行了四筆燃燒交易，其中最大的一筆曾銷毀了1,553,766 SHIB，而另一筆銷毀了1,422,952 SHIB。與之前的燃燒數量相比，這次的燃燒幾乎是昨天燃燒量的兩倍，當時僅有超過200萬的SHIB被銷毀。 自SHIB成立以來，到目前為止，已經有超過410,754,336,997,578枚SHIB被移除流通。這在很大程度上要歸功於SHIB的神秘創始人Ryoshi以及以太坊的領導人Vitalik Buterin。Ryoshi在2021年5月將一半的SHIB供應量交給Buterin，而Buterin則將大部分SHIB轉移到一個無法花費的錢包地址，因為他對SHIB的前景持懷疑態度，因此不希望持有如此大量的SHIB，以避免市場價格操縱的指控。…

加密市場閒置資本的真正成本：為何投資者開始探索IODeFi

重要摘要 加密市場的閒置資金帶來潛在的機會成本，尤其在市場緩慢或橫盤時，資金未充分利用的風險較大。 許多平台的結構會促進用戶將資金閒置，這不利於資本的高效分配，但新興的DeFi模型強調資金的積極流動。 新的DeFi平台允許用戶立即投入資金，在控制、流動性和資本效率方面表現出色。 早期參與新平台往往能獲得不對稱的回報，而不是僅僅承擔較高的風險。 精準的資本管理比過度謹慎更能帶來收益，然後市場動態的變化經常悄然發生。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:48:43 在加密貨幣市場中，許多用戶關注市場波動性，而更有經驗的參與者則開始考量另一個關鍵因素：機會成本。當市場趨緩或橫盤時，未積極運用的資本可能會錯失相對更高效的配置策略所帶來的回報。因此，越來越多的交易者選擇將資金重新分配到更具資本效率的去中心化金融（DeFi）模型中。 結構問題：許多平台偏向促進資本閒置 許多交易平台的結構使得用戶容易將資金閒置，頻繁交易受到限制，且透明度低，無法迅速回應市場變化。雖然這些平台通常強調速度、收益和靈活性，但往往無法完全實現這些承諾。相較之下，逐漸流行的DeFi模型則基於資金的積極配置比被動持有更具優勢這一理念。 加密貨幣世界中的真正信念通常會顯現在區塊鍊上，用戶不僅是註冊於這些新型平台上，而是在註冊後幾乎立即投入資金。這一行為通常是在滿足了三個條件後才會發生。 1. 控制權的絕對性 用戶的資金保持非託管狀態，無需任何授權風險。當市場波動時，平台不會出現如“維護暫停”的情況。…

特朗普媒體是否真對加密貨幣有利？比特幣、以太坊及 Cronos ETF 呈請

主要重點 特朗普媒體正進一步涉足加密貨幣，申請推出與比特幣、以太幣及 Cronos 相關的 ETF。 新的ETF專注於收益，包括通過質押獲益，強調與 Crypto.com 的深層連結。 美國現貨比特幣 ETF 經歷四周資金外流，而特朗普媒體的動作被認為是其「美國優先」策略的延續。 ETF 結構為收益而設計，其中真相社交（Truth Social）ETF 預計將以 60% 比特幣和 40%…

此鏈上模式在 2022 年打破了 XRP，現在又回來了，Glassnode 說

主要重點 XRP 持有者面臨水下交易的困境，Spent Output Profit Ratio (SOPR) 再度跌破 1.00，許多交易者處於虧損狀態。 最新的 SOPR 接近 0.96，自 2025 年 7 月的 1.16…

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

00:01

美联储卡什卡利：沃什完全有资格擔任美聯儲主席

BlockBeats 消息，2 月 19 日，2026 年 FOMC 票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，沃什完全有资格担任美联储主席。他一直以来都直言不讳地提出关于美联储的想法，期待接下来的讨论。此外，仍不确定美联储能否在没有根本性变化的情况下缩减资产负债表。此外，据 PolyBeats 监测，尽管目前白宫已官宣特朗普将提名凯文·沃什（Kevin Warsh）担任下一届美联储主席，2 月 13 日白宫再次表示正筹备沃什的美联储主席提名工作，但目前 Polymarket 上「特朗普将提名谁担任美联储主席」相关市场中，沃什获正式提名的概率由 99.7% 回落至 95%，特朗普会任命朱迪·谢尔...
00:01

特朗普表示不再在乎诺贝尔獎，美國2月底前打擊伊朗機率升至25%

BlockBeats 消息，2 月 19 日，据美国有线电视新闻网报道，美军目前已在约旦、沙特、巴林、阿联酋等多國部署了戰機、預警機和無人機等力量。美軍還在紅海、波斯灣和霍爾木茲海峽附近部署了多艘驅逐艦和濒海战斗舰，在北阿拉伯海則有包含了 F-35C「閃電」II 型戰鬥機在內的「亞伯拉罕·林肯」號航母打擊群。「福特」號航母打擊群預計最早在本週末抵達。在大量美軍海空力量在中東地區集結的同時，特朗普卻在剛剛表示，「正與伊朗進行良好的對話，我們必須與伊朗達成一項有意義的協議。將在大約 10 天內找到伊朗問題的答案，現在我已經不在乎諾貝爾（和平）獎了。伊朗必須達成協議，否則將發生糟糕的事情。」据 Po...
00:01

達世幣DASH：正在為Evolution鏈整合交易屏蔽功能

BlockBeats 消息，2 月 19 日，隱私代幣達世幣 DASH 官方宣布，正在為 Evolution 鏈集成交易屏蔽功能，利用 Zcash（ZEC）提供的 Orchard 技術，以最高級別的安全性和快速的最終確認來保護用戶交易的機密性。在受保護信用池上線後，DASH 將著手開發受保護代幣，還將為代幣轉帳添加安全防護功能。這與 Zcash 的 Shielded Assets 概念類似，但 DASH 的代幣功能更加全面，並且採用的是獨立的代幣安全防護池。此外預計很快就能推出屏蔽轉帳功能，隨後將添加用於代幣轉帳的屏蔽池。
00:01

LIBRA騙局核心人物為Pump.fun私募輪第二大投資者，從中獲利約1500萬美元

BlockBeats 消息，2 月 19 日，Bubblemaps 披露，LIBRA 代币骗局的核心人物 Hayden Davis 實際上是 Pump.fun 私募輪的第二大投資者，共計投資 5000 萬枚 USDC，並在上市首日以 6500 萬美元的總價格抛售。大多數人都記得 Pump.fun 於 2025 年 7 月進行 5 億美元公開募資，但很少有人記得，他們也曾與幾位未公開身份的投資者進行過一輪私募融資。 Hayden Davis 的活躍地址在投資 5000 萬美元後，在 PUMP 代幣上線時獲得了 125 億枚代幣，價值 7300 萬美元，預計收益 1500 萬美元。這個地址此前已被...
19:12

美國在中東的空中力量集結規模為2003年以來最大

BlockBeats 消息，2 月 19 日，据《以色列时报》报道，美国在中东的空中力量集结规模是自 2003 年发动伊拉克战争以来最大的一次。持续八年多的伊拉克战争的开端就是所谓的「威慑与恐吓」轰炸行动。如今，美国正在該地區集結兵力，因美國總統特朗普正在考慮對伊朗發動打擊。美國已向該地區派遣了數十架飛機和多艘航空母艦。這些戰鬥機包括 F-16、F-22 和 F-35。美國的軍事集結使得美國能夠開展比去年 6 月以伊戰爭期間美國使用 B-2 轟炸機對伊朗核設施進行打擊持續時間更長的軍事行動。
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com