合約交易比特幣牛市停滯於九萬四千美元，因債券動亂引發風險偏好下降
關鍵要點
- 近期加密貨幣市場大幅反彈，比特幣一度接近$94,000，但因多種因素導致情緒急轉直下。
- 全球債券市場大幅拋售，尤其是日本公債，造成環球市場壓力。
- 美國聯邦儲備理事會（Federal Reserve）和日本銀行（Bank of Japan）的政策預期決策受到高度關注。
- 加密貨幣市場的波動性預期增加，尤其是在央行的激烈政策週前。
- 投資者對股市和加密貨幣市場的風險偏好出現分歧。
WEEX Crypto News, 2025-12-10 07:14:35
加密貨幣市場最近呈現出強勁的上升動能，比特幣價值一度攀升至接近$94,000，而以太坊則逼近$3,250。然而，隨著推動市場上漲的因素消退，市場情緒亦隨之轉變。據Laser Digital的研究報告顯示，這種劇烈的價格波動主要由兩個關鍵因素推動：首先是有機構購入了價值大約9.6億美元的比特幣；其次是市場對預計於12月3日進行的Fusaka升級充滿期待。
儘管週未市場出現小幅回升，但周一情緒再次趨於疲軟，這正是Laser Digital所稱的“加密市場在過去幾個月的典型行為”。
債券收益率創下數十年新高，政策預期的轉變
宏觀經濟條件增添了風險資產的壓力，尤其是主要經濟體的債券市場拋售加劇。在日本，十年期公債收益率首次突破1.90%，這是過去30年來的最高紀錄。
Laser Digital指出，這一變化源於市場普遍預期日本央行在12月可能加息，且政府的大額預算發行亦加劇了市場擔憂。同時，美國的十年期國債收益率也超過4.10%，投資者為聯邦儲備局的政策會議積極布局。市場對於本週“強硬減息”的預期持謹慎態度，這種減息或伴隨著強硬的前瞻指引，從而更廣泛地影響利率情緒和風險胃納。
市場在股票和加密貨幣中分歧
Bitget的首席執行官Gracy Chen指出，投資者似乎對聯儲局的利率決策已成定局感到樂觀。“根據CME集團的FedWatch工具，聯邦基金期貨顯示出近九成的幾率預測未來會有25基點的減息，特別是在通脹降溫和寬鬆的宏觀數據下。”
她進一步指出市場風險情緒的分歧：“S&P 500今年上漲了近17%，僅比其10月峰值低約4%。然而，上週美國股票基金出現了35億美元的資金外流，而全球基金則增加了79億美元……相比之下，加密貨幣市場則相對疲弱……如果減息成真，比特幣的價格可能會回升到$94,000–$96,000區間。不過警惕的舉措可能會讓其重回80,000美元區間。”
波動性在中央銀行政策激烈週前加劇
Laser Digital報告指出，選擇權市場已經將即將到來的FOMC決策納入價格中。交易部門預計，未來兩週的價格走勢將會動盪不安。這源於一系列的重要事件日程，包括12月10日的美聯儲、12月19日的日本央行和期間兩份主要的勞動報告。
市場焦點將集中在聯儲局更新的經濟預期摘要（SEP）點陣圖和潛在的終端利率道路修訂，這些都可能會重新塑造今年終端之前的市場定位。
交易量回落，但事件風險溢價依然存在
儘管與近期高峰相比，加密貨幣的波動性已有所緩和，但市場對於事件風險的定價仍然顯著。比特幣的成交量大概在45-vol線徘徊，以太坊則在70-vol左右，而截至12月11日，比特幣和以太坊的事件波動率分別為56v和75v。
Laser Digital指出，現貨-波動率的關聯性仍然為負，這一趨勢持續得到證實。在宏觀力量主導和催化劑消退的情況下，市場似乎為央行的統治地位做好了震盪的準備。
常見問題（FAQ）
市場對於美聯儲利率決策的期待是什麼？
市場普遍預期美聯儲可能會有25基點的減息。CME集團的FedWatch工具指出，投資者對此舉的可能性達到了將近九成，特別是在目前通脹趨勢降溫的背景下。
為什麼日本的十年期公債收益率這麼高？
日本十年期公債收益率達到數十年來的高點，是因為投資者預期日本央行可能在12月升息。此外，政府的大幅度額外預算發行也加劇了此預期。
目前的加密貨幣市場狀況如何？
雖然近期曾有強勁的上升動能，但由於宏觀經濟形勢和政策預期帶來的壓力，加密貨幣市場的情緒已經出現轉變，投資者開始保持謹慎。
投資者對加密貨幣市場的風險情緒有何不同？
與股票市場相比，加密貨幣市場的風險情緒較為疲弱。即便宏觀經濟和政策變動可能帶來利好，但投資者對於加密市場仍懷有顧慮。
在未來一段時間內市場可能的波動情況如何？
由於即將到來的一系列政策和經濟數據發布，市場預期不安定的情況會持續數周，選擇權市場已經在此預期下制定價格。
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