logo

永續DEX裡的頭號玩家，如何看待HYPE未來走勢？

By: blockbeats|2025/11/21 14:00:08
0
分享
copy
原文標題：Why Hyperliquid Can Reach $250 in 2026
原文作者：DeFi Warhol，加密研究員
原文編譯：AididiaoJP，Foresight News

目前市面上有許多永續合約去中心化交易平台，但只有一個自動將其幾乎全部收入用於在公開市場回購自己的代幣。

這就是我關於 Hyperliquid 的全部論點，一句話概括：

如果你相信永續 DEX 的交易量會持續增長，那麼 HYPE 就是擁有這一趨勢最純粹、槓桿效應最強的方式之一。

以下是我個人對 Hyperliquid 運作方式以及當前代幣設計未來可能發展的看法。

摘要

• Hyperliquid 的每日交易量已達數十億美元，年化收入超過 13 億美元。

• 所有費用的 97% 被路由到一個自動化的「援助基金」，該基金在公開市場上買入 HYPE。

• 該基金已花費超過 6 億美元用於回購 HYPE，並且本身也持有大量代幣。

• 風險與報酬在於 Hyperliquid 是否能持續贏得交易量並維持 97% 的回購政策不變。

• 基於簡單的交易量和市場份額假設，我得出粗略的價格情景：熊市：45–50 美元基準：80–90 美元牛市：160–180 美元

Hyperliquid 更好地理解的發展方向，我們需要了解它目前的狀況。

以下是一些快速數據概覽：

• 永續合約交易量：約 80 億美元 +/ 日

• 年化收入：約 12 – 13 億美元

•.

• HYPE 完全稀釋估值：約 380 億美元

• 質押的 HYPE：約 42%

• 援助基金餘額：3,500 萬個 HYPE

的費用用於自動回購

這是看漲論點中最重要的部分。

Hyperliquid 使用協議交易費用資助 HYPE 代幣回購。

交易者支付永續合約和現貨交易費用。

這些費用被路由到援助基金。

該援助基金被設定為將約 97% 的所有交易所費用持續用於在公開市場回購 HYPE 代幣。

交易量增加 → 費用增加 → 回購增加

換句話說，交易所賺取的幾乎每一美元都變成了 HYPE 的機械性買入動力。

除此之外：

在 HyperEVM 上，gas 費使用 HYPE 支付。

基礎費用採用 EIP-1559 風格的機制，因此部分 HYPE 會被銷毀，增加了另一條通貨緊縮路徑。

所以：

• 97% 的交易費用 → HYPE 回購

• HyperEVM gas 費 → HYPE



• Hyper沉澱

HyperEVM

Hyperliquid 最初是一個客製化的永續合約協議。現在還有 HyperEVM，這是一個 EVM 層，其中：

• 用戶使用 HYPE 支付 gas 費

• 基礎費用被銷毀

• 區塊上應用程式增加了額外市場協議、HPE、3 市場、HPE 對區塊市場的額外需求、HPE）。

我將 HyperEVM 視為第二個引擎：

• 引擎 1：永續合約交易量 → 費用 → 97% 回購。

• 引擎 2：HyperEVM 活動 → HYPE gas 費 → 銷毀 + 更多費用。

情境設定

現況：

• 永續 DEX 總成交量：約 380 億美元 / 天

份額）

• 費率：約 0.04%（假設大多數交易者是吃單者）

• 年化費用：13 億美元

• 97% 用於回購：約 51 億美元年

• 市值：100 億美元

• 所以 市值 / 回購比 約 8.5 倍

然後我假設：


然後我假設：


然後我假設：

• 永續 DEX 交易量成長

• Hyperliquid 維持或取得市場佔有率

情境 1：熊市狀況


僅保持其份額，在此框架下，HYPE 最終價格約為 40 多美元到 50 美元之間。

假設：

• 永續 DEX 總交易量：今天的 1.5 倍

18 億美元

• 以 8.5 倍市值 / 回購比 → 隱含市值 ≈ 154 億美元

• 流通 HYPE 約 3.37 億 → 隱含價格 45–50 美元

2：基準情況

基準情況：鏈上永續合約交易量翻倍，Hyperliquid 份額增加，HYPE 價格位於 80 多美元到 90 美元區間。

假設：

• 永續 DEX 總交易量：今天的 2 倍

• Hyperliquid 份額：約 30%


33.4 億美元

• 按 8.5 倍 → 隱含市值 ≈ 284 億美元

• 流通 HYPE 約 3.37 億 → 隱含價格 ≈ 80–90 美元

3：多頭市場狀況

多頭市場狀況：鏈上永續合約交易量成長 3 倍，Hyperliquid 成為主導平台，在相同的 8.5 倍倍數下，HYPE 價格達到 160–180 美元以上區間。

假設：

• 永續 DEX 總交易量：今天的 3 倍

• Hyperliquid 份額：約 40%


66.8 億美元

• 以 8.5 倍 → 隱含市值 ≈ 568 億美元流通

• HYPE 約 3.37 億 → 隱含價格 ≈ 160–180美元

重要提示：

這些不是價格目標。它們沒有包括來自 HyperEVM gas 費、新產品、整體市場情緒或任何倍數變化（上升或下降）的額外上行空間。

它們只是展示了：

• 採用當前的費用 / 回購經濟模型

• 應用固定的 8.5 倍 市值 / 回購比


讓交易量和市場份額推動回購數字變化

假設 2026 年出現完整的山寨幣季節，並且牛市情景成為現實，我相信 250 美元對 HYPE 來說是一個現實的數字。

我為何看漲

這個設定讓我覺得有趣的原因如下：

• 真實、可見的現金流：Hyperliquid 已經每年收取超過 13 億美元的協議收入，並將其投入約 97% 將其投資於 HY 97%。

• 簡單、激進的設計：將所有交易所費用的 97% 投入一個在公開市場回購 HYPE 的援助基金，這幾乎是代幣經濟學能做到的最純粹的形式。

• 永續 DEX 成長：鏈上永續合約正在真正地從中心化交易所衍生性商品手中奪取份額。

• Hyperliquid 在每日 DeFi 收入和回購方面屢次領先。 HyperEVM 的潛在價值：更多的應用和 HIP-3 市場意味著更多的 HYPE gas 費消耗 + 更多費用管道注入同一個援助基金。

綜合來看：交易量成長 + 高費用份額 + 97% 回購 + 8.5 倍倍數，如果 Hyperliquid 持續表現出色，這為價格上漲提供了一條非常清晰的合理路徑。

最後想法

對我來說，HYPE 的看漲論點不是因為敘事而“數字上升”，而是：

• 一個擁有極高流動性和深度的永續 DEX + L1 交易量，已經產生數十億美元的交易量。

• 一個代幣模型，其中約 97% 的交易費用被機械性地循環用於 HYPE 回購。

這就是當我說我對 HYPE 極度看漲時所依據的論點。

原文連結

猜你喜歡

別只盯著交易量，教你看懂永續合約的「真假繁榮」

六個月內的累積永續交易量增長量已經超過先前四年的總和。

聯合國教科文組織警告稱，到 2028 年，人工智能的顛覆性發展可能會使創作者的收入減少近 25%

關鍵要點：聯合國教科文組織警告稱，人工智能生成的內容可能會導致音樂創作者的收入損失高達24%……

XRP 飆升：由於 Ripple CEO 關鍵角色影響了加密監管

重要要點 Ripple CEO 採取了新的策略位置，在 CFTC 創新諮詢委員會中任職，激發了 XRP 價格的快速攀升。 在獲知此高管聯邦職稱任命的消息後，XRP 單日價格上漲 8.09%。 包括 Ripple、Coinbase 和 Chainlink 等在內的加密領導者被邀請為數位資產框架提供意見。 華爾街對加密貨幣的興趣漸增，Goldman Sachs…

SHIB軍團燃燒3,564,772枚SHIB，但仍有半個千萬億硬幣在流通中

主要收穫 最近24小時內，SHIB燃燒率增加了38%，但未對其總量產生顯著影響。 SHIB市場表現疲弱，與比特幣走勢趨同，近期價格已下跌約30%。 以太坊創辦人Vitalik Buterin曾協助將大量SHIB轉移到無法花費的區塊鏈錢包。 自2021年SHIB發行以來，已經有超過410萬億的SHIB被永久移除流通。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:46:40 隨著加密貨幣市場的波動不斷，投資者們時刻關注市場的變化，特別是對於一些受歡迎的加密貨幣如SHIB（柴犬幣）而言。近日，根據Shibburn錢包追蹤器的數據顯示，SHIB的每日燃燒率出現了增加。然而，這樣的增幅似乎仍未能對市場中的SHIB總供應量造成顯著的衝擊。 每日銷毀近360萬SHIB 根據Shibburn網站的數據，在過去的一天內，共進行了四筆燃燒交易，其中最大的一筆曾銷毀了1,553,766 SHIB，而另一筆銷毀了1,422,952 SHIB。與之前的燃燒數量相比，這次的燃燒幾乎是昨天燃燒量的兩倍，當時僅有超過200萬的SHIB被銷毀。 自SHIB成立以來，到目前為止，已經有超過410,754,336,997,578枚SHIB被移除流通。這在很大程度上要歸功於SHIB的神秘創始人Ryoshi以及以太坊的領導人Vitalik Buterin。Ryoshi在2021年5月將一半的SHIB供應量交給Buterin，而Buterin則將大部分SHIB轉移到一個無法花費的錢包地址，因為他對SHIB的前景持懷疑態度，因此不希望持有如此大量的SHIB，以避免市場價格操縱的指控。…

加密市場閒置資本的真正成本：為何投資者開始探索IODeFi

重要摘要 加密市場的閒置資金帶來潛在的機會成本，尤其在市場緩慢或橫盤時，資金未充分利用的風險較大。 許多平台的結構會促進用戶將資金閒置，這不利於資本的高效分配，但新興的DeFi模型強調資金的積極流動。 新的DeFi平台允許用戶立即投入資金，在控制、流動性和資本效率方面表現出色。 早期參與新平台往往能獲得不對稱的回報，而不是僅僅承擔較高的風險。 精準的資本管理比過度謹慎更能帶來收益，然後市場動態的變化經常悄然發生。 WEEX Crypto News, 2026-02-17 13:48:43 在加密貨幣市場中，許多用戶關注市場波動性，而更有經驗的參與者則開始考量另一個關鍵因素：機會成本。當市場趨緩或橫盤時，未積極運用的資本可能會錯失相對更高效的配置策略所帶來的回報。因此，越來越多的交易者選擇將資金重新分配到更具資本效率的去中心化金融（DeFi）模型中。 結構問題：許多平台偏向促進資本閒置 許多交易平台的結構使得用戶容易將資金閒置，頻繁交易受到限制，且透明度低，無法迅速回應市場變化。雖然這些平台通常強調速度、收益和靈活性，但往往無法完全實現這些承諾。相較之下，逐漸流行的DeFi模型則基於資金的積極配置比被動持有更具優勢這一理念。 加密貨幣世界中的真正信念通常會顯現在區塊鍊上，用戶不僅是註冊於這些新型平台上，而是在註冊後幾乎立即投入資金。這一行為通常是在滿足了三個條件後才會發生。 1. 控制權的絕對性 用戶的資金保持非託管狀態，無需任何授權風險。當市場波動時，平台不會出現如“維護暫停”的情況。…

特朗普媒體是否真對加密貨幣有利？比特幣、以太坊及 Cronos ETF 呈請

主要重點 特朗普媒體正進一步涉足加密貨幣，申請推出與比特幣、以太幣及 Cronos 相關的 ETF。 新的ETF專注於收益，包括通過質押獲益，強調與 Crypto.com 的深層連結。 美國現貨比特幣 ETF 經歷四周資金外流，而特朗普媒體的動作被認為是其「美國優先」策略的延續。 ETF 結構為收益而設計，其中真相社交（Truth Social）ETF 預計將以 60% 比特幣和 40%…

熱門幣種

最新加密貨幣要聞

14:01

「累積做多 10.5 萬枚 ETH」 巨鯨已浮虧超 850 萬美元

BlockBeats 消息，2 月 20 日，据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，某巨鯨昨日再次加倉做多 5000 枚 ETH，目前兩個地址總計持有 10.5 萬枚 ETH 的多單（總價值約 2.03 億美元），開倉價分別為 2029.38 美元和 2010.39 美元，清算價分別為 1269.14 美元和 1288.49 美元。
14:01

昨日美國比特幣現貨 ETF 淨流出 1.658 億美元

BlockBeats 消息，2 月 20 日，据 Farside 监测数据，昨日美国比特币现货 ETF 净流出 1.658 亿美元。
14:01

比特幣回升突破6.8萬美元

BlockBeats 消息，2 月 20 日，据 HTX 行情数据，比特币回升突破 6.8 万美元，现报价 68,002 美元，24 小时涨幅 1.8%。
14:01

若比特幣突破7萬美元，主流CEX累計空單清算強度將達6.06億

BlockBeats 消息，2 月 20 日，据 Coinglass 数据，若比特币突破 7 万美元，主流 CEX 累计空单清算强度将达 6.06 亿。反之，若比特币跌破 6.6 万美元，主流 CEX 累计多单清算强度将达 7.71 亿。BlockBeats 注：清算图并不是展示精確的待清算的合約數目，或者精確的被清算的合約價值。清算圖上的柱子展示的是其實是每個清算簇相對臨近清算簇的重要性，即強度。因此，清算圖展現的是標的價格達到某個位置會被影響到什麼程度。更高的「清算柱」表示價格到了之後將會因為流動性浪潮產生更加強烈的反應。
09:01

英偉達即將完成對OpenAI的300億美元投資

BlockBeats 消息，2 月 20 日，据《金融时报》报道，英伟达即將完成對 OpenAI 的 300 億美元投資，以取代兩家公司去年達成的 1000 億美元長期投資承諾，這是 OpenAI 新一輪大規模融資的一部分。知情人士透露，談判已進入最後階段，投資最早可能在本週末完成。OpenAI 的新一輪融資預計將籌集超 1000 億美元，將使其估值達到 7300 億美元，還不包括此次新增資金。据悉，OpenAI 將把大部分增量資金再投資於購買英偉達硬件。
閱讀更多
社區
iconiconiconiconiconiconiconicon

聯繫客服Bot：@WEEX_support_smart_Bot

VIP服務：support@weex.com