VanEck 巨大底部論點：60K–70K 美元區域是當前循環重置的真正地板嗎？

主要見解

• VanEck 認為，比特幣已經形成了宏觀市場底部，60,000–70,000 美元被視為重新累積的地板，而非分配的頂峰。
• 比特幣的4年週期面臨ETF推出導致的連續需求衝擊，使得傳統的供應壓縮不足以推動價格上升。
• 大型ETF如BlackRock的IBIT和Fidelity的FBTC持續在低價吸收比特幣，逆勢吸納，形成支持價格的力量。
• 雖然礦工的盈利能力低迷，造成部分出售壓力，但ETF資金流入提供了基礎支持，如流入減弱，價格將面臨不穩定。

WEEX Crypto News, 2026-03-03 18:17:53

VanEck 巨大底部論點：在波動市場中的樂觀呼籲

VanEck 的首席執行官Jan van Eck對於比特幣市場的看法標新立異，其宏觀底部論點顯示出不一樣的信心。在經歷了2022年的大幅回調和2023年的市場整固之后，VanEck認為，比特幣已經步入新的一個市場階段，固化的60,000美元支撐位成為新週期的基礎。

在眾多投資者們對於比特幣未能突破73,000美元感到失望時，VanEck則更看重60,000美元這一支撐點的持久力，視之為市場底部。他指出，成熟化的比特幣不再僅僅是風險資產，而是一種被傳統金融吸納的價值儲存。這樣的表現讓比特幣在某種程度上更加接近黃金。

CryptoQuant 的數據也支撐了這一結構觀點。長期資本持有者的供應在60,000美元的範圍內相對穩定，這意味著雖然部分投機者可能已經退出市場，但VanEck所代表的那些基金、财富管理機構和家族辦公室卻仍持有不賣出。

這種穩定的需求與近期市場的恐懼指數相呼應，恐懼指數已達到歷史上僅有過兩次的水平，被視為可能進一步重啟市場週期的信號。

4年週期：已死還是進化？

4年週期是比特幣市場的經典模型，通常供應削減後，礦工減少出售，價格上升。然而，2024年的減半卻出現了複雜的局面。比特幣的歷史新高早在4月減半之前就已出現，這是對標準模型的一次重大挑戰。

罪魁禍首是ETF。現貨比特幣ETF的推出引入了所謂的“連續需求衝擊”。在前幾次經濟週期中，價格變動通常由礦工的投降和噴薄供應所主導。然而，現在每日ETF的流入量可以比礦工的每日生產量大十倍，這在一定程度上對沖了傳統貨幣市場機制。

VanEck的分析師發現，雖然礦工收入下降，導致2024年底哈希率下降4%，但價格並未崩盤。如果4年週期純粹機械化運作，那麼礦工壓力應該使價格下跌至40,000美元。然而，ETF的需求提供了一個底部。

但這不意味著週期已消亡，而是延長了。市場仍然在等待傳統的供應衝擊得到自消費交易餘額豎視.until消耗水平在交易所關鍵低平拔式的狀態上，傳統的市場週期和機構流动間的緊張關係將繼續保持高波動性。

機構現實檢查：ETF流量 vs. 礦工投降

目前，市場中的機構行為提供了兩個不同的故事。一方面，礦工面臨極大的壓力。投半後的利潤能力崩跌，導致某些操作員不得不出售庫存來支付電力費用。這種礦工投降方式通常壓制了數月的價格。

然而，另一方面，BTC ETF流入卻展示了一幅持續吸附的畫面。無論價格如何震盪下滑，BlackRock的IBIT和Fidelity的FBTC仍然連續數周保持正盈利。這從根本上背離了零售情緒。當散戶被恐懼驅動紛紛出售時，ETF卻在大規模收購。近期有十億美元重新湧入加密ETF，這表明有識的資金將當前價格視為折扣而非風險。

這一積累行為意味著如Van Eck所述的“宏觀底部”是由資金分配者構建，而不是基於圖表模式。如果ETF買家能繼續吸收礦工的供應，那麼供應衝擊最終將引發價格重估。不過，如果機構流量減少，而礦工依然經歷投降，那麼60,000美元的底部將變得不穩固。

常見問答

什麼是VanEck的宏觀底部論點？

VanEck認為，比特幣60,000美元是新的重新累積基礎，而非循環的終點。這一觀點基於對過去週期的研究和當前市場結構的變化。

如何影響礦工對價格的影響？

儘管礦工的收益下降並造成投降壓力，但ETF的吸收為價格提供了支撐。在減半後礦工的出售已不再主導價格走勢。

ETF如何改變市場動態？

現貨比特幣ETF帶來的連續需求衝擊，使得傳統供應壓力機制不足以影響價格，間接延長了市場周期的影響。

市場恐懼指數對價格的影響是什麼？

根據歷史記錄，極高的市場恐懼指數通常預示著市場底部的形成，是重新累積的機會。

當前市場波動對於小型投資者意味著什麼？

市場波動使得零售投資者面臨更大的心理壓力，然而，機構的長期吸納可能讓這些短期波動成為重新進入市場的機會。